郑棉1201合约本周走势继续在21000-22000区间内震荡，期间尽管一度出现大幅增仓反弹，但价格受到20 日线压制，反弹无效后仓位出现缩减，走势继续下跌。从周线上看，棉花走势仍处在探底过程中，短期内继续区间震荡。操作上建议前期空头可以继续持有，空仓者继续观望，不宜介入抄底，或可尝试1和5月套利。

　　本周国外棉价跌势有所放缓，美棉在100美分附近出现支撑，连续第二周出现上涨。郑棉走势尽管周内出现大幅增仓反弹，但整体格局依然向下。本周棉花现货价格继续出现下跌，3级棉较上周下跌990元/吨。

　　根据中国棉花协会调查，6月全国大部分棉花进入蕾期，大部地区长势较好，预计2011年全国植棉面积为8122万亩，较上月预测数增加22万亩，同口径相比较上年增长5.5%。下游方面，近阶段下游纺织企业生产几近停滞。纺织行业对本年度棉花的需求处于较弱状态，仍未有好转的苗头。棉花销售企业去库存化明显，造成市场价格下跌方向一时难改。纺企此前高价屯棉，造成生产成本压力加大。此外，企业面临的运营资金紧张压力和用电压力持续加大。据统计，1－5月，美国从全球进口服装数量同比增长6.3%，其中从我国进口的服装数量下降0.8%，从越南、孟加拉、印尼进口服装数量分别增长17.8%、15.8%和17.5%。这表明我国纺织品服装在国际市场竞争力下降，部分订单出现转移，不少企业反映今年订单同比下降20%左右。整体来看，国内纺企目前面临出口和内销的不力，导致了去库存化的缓慢，进而影响了下游的需求。

　　根据上半年统计数据以及目前的市场形势，预计下半年棉纺织行业扭转下行走势的难度较大。下半年主要关注以下影响市场的因素：传统旺季订单的恢复程度；国际发达国家货币政策取向；国内货币政策及中小企业资金链的衔接。

　　综上，新年度全球棉花供需将会较本年度有所好转，同时下游消费需求的减少也进一步导致了棉价的下滑。从整体来看，随着新棉上市时间的临近，国内陈棉的价格将会随着时间的流逝而进一步下跌。

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