我们抓住政策、经济两大核心因素分析A股市场。在此分析框架下，我们认为前期低点2610点已经充分反映了“政策放松预期落空”和“经济悲观预期”两大核心因素利空，3季度低点不太可能跌破2610点，2600点~3000点是估值修复区间，市场完全具备投资价值。

　　由于政策和经济在不会继续恶化的同时也没有“明确向好”，再加上A股市场资金“有存量没增量”，因而估值修复行情不会一步到位。

　　7~8月份是业绩投资的主要时间窗口，投资的方向主要集中在主板市场。

　　我们判断早周期行业的业绩2季度触底，而中后周期业绩3、4季度触底，非周期行业业绩呈现季度波动规律。

　　消费行业中报业绩良好，且在3、4季度具备持续增长性，看好零售、餐饮旅游、农林牧渔；后周期的采掘、有色中报业绩良好，但是由于业绩表现的滞后性可持续性有待考察。因而，我们看好8月份大消费的投资机会。

　　(海通证券陈瑞明)