理财周报记者 张慧宇/文

　　短短半年艺术品信托发行规模已是去年4倍，选择投资顾问和考察回购机制，投资者要谨慎

　　2010 年春季艺术品拍卖中，中国嘉德、保利等6家拍卖公司总成交额创纪录地高达116亿人民币，中国已经成为继美国、英国之后的第三大艺术品市场。

　　收益高达10%，媲美房地产信托，艺术品市场的投资高潮带动艺术品信托市场风生水起，短短半年，发行规模已飙升到去年的4倍之多。

　　然而，盛名之下却有“陷阱”，选择投资顾问，考察回购机制，成为艺术品信托投资者的难题。

　　购买艺术品信托热情高涨

　　艺术品信托从来都没有像今年这样红火。

　　中融信托、中诚信托、北京信托和上海国际信托等纷纷推出自己的艺术品信托。而信托产品的收益率多在8%—9%，最高达到10%。这和一直深受市场追捧的房地产信托收益已经算是同一水平。

　　上海国际信托联手上海证大推出的“香花石”系列也是上海信托业推出的第一只艺术品阳光私募基金。它已经发行了两期，目前正在筹备第三期。

　　艺术品信托在深圳也方兴未艾。王峰（化名）在深经营一家私营企业，从工行私人银行深圳分部成立之初，便一直是工行私人银行客户。该行私人银行吴经理称：“他是我们银行超高净值的客户。”

　　王峰对艺术品市场一直很感兴趣，他有过丰富的投资经历，买过房产信托等各类私人银行产品，然而他却并未涉足艺术品市场。因为王峰自己并不懂这个市场，身边也并没有熟悉艺术品的朋友。面对日益高企的艺术品市场，他希望能从工行私人银行获得关于这方面的理财服务。

　　吴经理告诉理财周报记者，目前工行总共发行了两期艺术品信托产品了，第一期已经发行完毕，而第二期正处于发行期。这款由工行私人银行发行的产品叫做“中信墨韵一号”，投资顾问是深圳杏石投资管理有限公司，期限三年，购买起点是100万。“产品业绩比较基准是年化收益率6%，超过的收益部分，由客户和投顾分成，客户拿60%。”

　　吴经理向王峰推荐了这款产品，但当王峰表示想购买上千万时，吴经理给了他不同的建议，因为艺术品毕竟属于另类投资品，从资产配置的角度来看不宜配置过多。而且银行对此类新产品也采取谨慎的态度，发行量不会很大，希望更多的客户有机会尝试艺术品市场，所以给到单个客户的额度也不多。“先做一下尝试，不要着急。”吴经理对王峰说。

　　无关艺术品价值，

　　投资顾问是风险点

　　今年上半年艺术品信托产品的发行规模已经是去年的4倍，艺术品本身价格暴涨，艺术品金融产品数量的剧增，让不少市场相关人士感到担忧。

　　建行私人银行内部对艺术品市场有研究的王主任说：“艺术品本身的价值和当前市场给它的价格是不匹配的，很多有泡沫成分。很多人做艺术品的目的并不纯粹是投资，炒作很多。艺术品信托和艺术品的价值可能没多大关联，但却和它的投资顾问有关。”

　　工行吴经理认为投资顾问的选择是首要的风险关注点。“墨韵一号，选择的投资顾问杏石是深圳文交所做得最好的一家上市交易商。这家公司的艺术品都是请文化部的鉴定专家来鉴定的。交易则是通过深圳文交所的平台，文交所至少有三名专家评估，只有当三位专家的意见统一时，才允许交易。”

　　后亏损先获利，回购要谨慎

　　而上国投不同的艺术品信托则有不同的投资方式。“我们香花石第一期的画家还在建仓，因为是不定的，画家是要慢慢挑选，需要三年。不过因为第三期是定的，建仓只需要一年。有些投资人觉得投资范围没有设定，分散投资好，万一价格涨得高，投资者是有保证的。但是也有投资者觉得，如果买的时候就知道买谁的画，他们的心里比较确定。所以我们设定了不同投资方式的产品。”上国投熟悉该款产品的蔡小姐说。

　　另外对于艺术品信托，不管是信托还是银行的相关人员都非常强调产品回购机制的设置。

　　对于墨韵一号，吴经理介绍道，“这款产品设有回购机制，投顾会投10%。如果每年客户的收益率低于6%，投顾会把这个收益给它补足。如果艺术品三年之后由于种种原因没有成功售出，投顾有义务按年化增长率10%来回购。同时这是全国唯一引进担保公司的信托基金。”

　　而上国投的香花石第三期产品的回购机制则是“分层+缓冲垫”，投顾投资1000万，而上国投需要募集5000万资金。“投顾承担亏损缓冲垫作用，有先亏损，后收益的义务；而投资者享有亏损缓冲点效应，有后亏损先获利的权利。客户一定要认真去分析艺术品信托的回购机制。”