期指4合约本周跟随沪深300现货指数大起大落，走出了“双阴双阳”形态。

　　昨日期指低开高走，市场情绪显著好转，多头成功遏制短期跌势。截止收盘，主力合约IF1108收报2879.6点，上涨64.2点，涨幅2.28%。现货市场方面，沪深300指数收报2866.9点，上涨42.8点，涨幅1.52%。

　　本周市场大幅波动，期指主力合约IF1108创出年度新低2702点。主力空头相继大幅减仓，其中中证期货减仓最为明显，目前已经退出主力空头前三位。

　　主力合约创年内新低

　　本周市场受到美债危机冲击而产生大幅波动，市场在恐慌性情绪影响下加速赶底，期指主力合约创出2702点的年度新低，但外部市场利空并未改变A股运行逻辑，新低后股指不惧外围利空展开强劲的修复性反弹。北京中期分析师赵方荣表示，本周一沪深300现货指数大幅下挫103.52点或3.57%。周二跳空低开后强劲反弹，周三周四两个交易日延续了反弹趋势。

　　期指方面，华安期货分析师苏晓东表示，周一受到美国债务评级下调的利空冲击性大幅下挫，期指逐浪下跌，主力1108合约全天下挫达到100点。周二市场开盘继续反应外围市场利空，主力大幅跳空低开超过80点，但午后呈现加速上攻之势，收盘时，主力合约强势翻红并上涨24点。

　　周三市场受隔夜外盘股市报复性反弹影响，期指合约大幅高开，但尾盘涨幅收敛至3.8个点。受隔夜欧美市场大跌冲击，昨日期指尾盘期指加速上攻，主力1108合约大涨64.8点，有效修复了市场信心和技术面。

　　基差方面，苏晓东表示，本周大多时间期现价差呈现大幅贴水，尤其是在周三市场反弹过程中，基差一度走强，尾盘期现贴水扩大至16.3点。期现价差大幅贴水说明现货市场相对强势，尤其在周三市场反弹过程中，现强期弱格局更加明显，以金融地产为代表的权重板块强势支撑大盘，预示着市场有止跌企稳要求。

　　一般来说，在一轮中期下跌行情的后期，期指波动幅度扩大并且呈现现强期弱的贴水格局，现货市场率先止跌回稳的迹象明显。同时，昨日期指的上涨修复了价差，反映出了资金对后市的乐观预期。从而，周三大幅贴水已转化为周四盘后大幅升水，预示着短期期指易涨难跌。

　　空头主力大幅削减空单

　　本周主力机构在市场快速下跌后大减空单，多单出于避险考虑也在逐步消减仓单，但周四开始多单低位承接明显，部分主力开始进行低位布局。

　　苏晓东分析说，从趋势上看，空头减仓幅度更加明显，净空单不断下滑至3000手附近，空头止盈离场的态度坚决。中金所公布的主力1108合约持仓显示，周四前20名持买单会员增持486手至13797手，前20名持卖单会员增持811手至15209手，主力对1108合约净空单降至1412手，对新主力1109合约净空单为2060手，08和09合约合计净空单为3472手。从持仓变化趋势看，空头力量正在逐步离场，说明主力空头并不过分看空后市，近期美债风险造成的市场动荡多以盘中宽幅震荡消化，主力空头对盘面的打压意愿正在逐步下降。

　　从本周前四个交易日的持仓变化来看，前期的两大主力空头国泰君安期货和中证期货，相继大幅减仓，其中前期空头老大中证期货减仓最为明显，目前已经退出主力空头前三位。周一，中证期货对08合约减持空单1073手，但在09合约上的空单却增持了935手，属于典型移仓行为。周二，中证期货对08合约空单再减208手，09合约空单也减少739手，为明显的获利平仓。周三中证期货再度消减空单，中证期货和国泰君安等空头主力大幅消减空单离场，导致目前主力空头的集中度都已经降至4000手以下，说明部分主力空头对后市行情已经不再持悲观预期，预示着短期期指下跌空间已经有限。

　　期指仍将弱势震荡

　　赵方荣认为，美债危机的强劲影响将渐渐减弱，国内宏观经济状况将成为影响期指走势的重要因素。本周公布的CPI高达6.5%，这表明通胀形势仍非常严峻。而虽然前七个月份进出口贸易数据较好，但主要贸易伙伴美国和欧洲均深陷债务泥沼，这势必大大削弱出口需求，下半年出口高增长态势将放缓。在偏空的宏观经济环境下，期指将继续维持前期的弱势震荡格局。

　　苏晓东认为，本轮市场的快速下跌更多来自于外部市场的利空冲击，但随着系统性风险的连续释放以及各国救市政策的出台，市场情绪正在逐步趋稳，国内经济基本面和政策走向将重新主导期指走势。

　　整体来看，内忧外患的市场环境下，股指短期虽有反弹动能但难以持续走强，市场需要以时间换空间静待这次债务评级风波平静，期指短期只能选择缓步抬高震荡区间的走势。