试点运行了16个月之久，“融资融券”一直保持低调，然而，近日因市场盛传“转融通”即将推出，这一领域成为资本市场关注的热点。业内人士认为，转融通后，融券标的会得到大幅增加，A股市场做空动力将会加大。

　　7月29日，围绕融资融券制度中最重要的转融通机制会议在深圳召开。同时，记者了解到，由中国证券金融股份有限公司筹备组草拟的《转融通业务试点操作方案》(征求意见稿)已于日前下发给部分融资融券的试点券商，并征求各家意见。业内广泛预计，年内转融通业务就有望推出。

　　自2010年3月31日试点以来，融资融券业务虽说运行平稳，却称不上活跃。但7月中旬以来，受转融通呼之欲出的消息刺激，融资融券交易量屡创新高，与去年底相比，交易量已翻3倍。沪深交易所信息显示，截至8月9日，两市融资融券余额达到327.53亿元，较前一交易日又增加0.13%。

　　不过，“需要指出的是，在融资融券交易量稳步攀升的表象下，试点至今，融资日买入额占A股当日成交额的比例仍不到1%，相对于A股市场，融资融券交易的影响还相当小”。 申银万国衍生品分析师杨国平指出。此外，融资与融券之间的规模比例一直相差较大，跛足前行的状态也被认为是阻碍“两融”进一步发展的重要瓶颈。

　　因A股市场做多才能盈利的机制和观念占据绝对主流，而融资融券的标的又十分有限，只有区区90只，占A股数量比例尚不及3%。同时，“券商持有的股票也许并非客户所需要的，而客户所需要的股票，券商却往往没有”。如海通证券分析师陈金铎所说，资源配置不对称在一定程度上限制了融券的规模。

　　“转融通或可成为解决这一瓶颈的好办法。”业内人士认为，融资融券“转常规”所涉及的业务门槛降低、标的证券范围扩大、取消业务行政审批等内容将给现状带来质变。而所谓的“转融通”，即由银行、基金和保险公司等机构提供资金和证券，证券公司作为中介将这些资金和证券提供给融资融券客户，这意味着“两融”市场上的标的和交易资金都会大增，金融机构之间的资金和股票的流动性也将大大提升。

　　“届时，市场的做空势力将明显壮大，”陈金铎表示。事实上，进入8月以来，受转融通越来越近的消息影响，融券已现放量。8月5日最为明显，融券卖出量相比前一交易日激增了83%，虽然当天银行股爆发短线行情，但大户们做空的意愿非常强烈，农业银行等4只银行股被融券沽空。

　　此外，吸取了双汇发展的经验，日前，当华兰生物曝出“血浆门”、中国南车遭遇动车追尾事件之时，都有机构投资者趁机在融资融券市场大幅沽空，进行融券套利。最近，紫金矿业也在融资融券市场遭到“多空对立”。

　　“规模过多地依赖市场行情总是不行的，如果市场行情不好，再多的试点券商入场也不会对业务增量带来多大的积极作用。所以，转融通出台已是大势所趋。”中信建投证券分析师魏涛告诉记者，目前，不少待上市的券商股都把融资融券定为融资的主要目的之一，原来新设营业部才是募资的主要投向。