农行总行大客户部高级专员 何志成（资料图）

　　基本面不好的时候，未必是汇价大幅度下跌的时候，比如在美债危机闹得最凶的几个月里，中国和许多国家还在增持美国国债（中国4个月增持了200多亿美元），硬是将美元指数维持在74附近。同样的道理，欧元区最近的基本面因素也很差，但欧元走势却不弱，欧洲央行还在拼命捍卫欧元的信誉，包括买入欧洲五国的债券。这说明，分析外汇市场的中长期走势要具有超前意识，透过现象看本质。

　　发欧元债券，将加速欧元灭亡

　　近期，导致全球金融市场尤其是外汇市场波动的因素非常多，在美国债务上限终于“被调整”、标普“意外地”调降美债信用评级之后，国际外汇市场也发生了几件大事：一是瑞士政府对持续走强的瑞郎实施了严厉的口头干预，声称未来瑞郎将紧盯欧元走势，参考的价位就在1：1.1左右，这个干预致使瑞郎兑欧元出现大幅度反弹，带动了欧元兑全球主要货币的反弹；二是意大利等国主要官员再次呼吁建立欧元区欧洲债券，以降低很多国家的筹资成本；三是当地时间周二，德、法两国首脑将会晤讨论欧债危机的根本解决方案，市场预期两国领导人有可能呼吁建立统一的欧洲债券市场，发行欧元债券，欧元因此再度反弹。正在发生的大事还包括美国副总统拜登访华，预计美元稳定性问题将是讨论的重点之一。

　　美元是否稳定，当然要看美国的货币政策，但在很多时候更要看对手货币的政策。比如，当前影响美元指数的未必是美联储，而是欧元区是否决定发行欧元债券。上周，意大利财长强烈地向欧盟首脑建议：“欧元区应该考虑建立欧元债券。”虽然很多经济学家也附和了，但我还是坚持自己的看法欧元区若发行欧元债券，将成为欧元走向灭亡的加速器。

　　欧元区国家之组合是个大杂烩，欧元本身设计就存在极大的缺陷：统一的货币与不统一的财政政策和劳动力市场，是无法长期捏合在一起的。