市场走势及评论

　　市场对内地加息的忧虑升温，拖累港股昨日表现偏软。恒指早段变动不大，惟午后再跟随内地股市走低，而且跌幅不断扩大，收报20,016点，跌272点；国指收报10,718点，跌217点；成交额增加至722亿港元。能源股表现较差，神华（1088.HK）跌5.4%，为蓝筹股跌幅最大；中海油（883.HK）亦跌逾3%。港交所（388.HK）与上交所及深交所磋商成立合资公司，刺激股价升3.6%。

　　技术上，恒指再次失守10天线，令反弹势头暂时告终，惟10天保历加信道仍在收窄宽度，反映指数短期内将以整固为主，料下试19,600点。国指同样以整固为主，料将下试10,500点水平。

　　中移动（941.HK）公布上半年纯利增长6.3%至612.83亿人民币，稍高于市场预期的587亿人民币，其中第二季纯利为344.2亿人民币，按年及按季分别升7.2%及28.1%。期内每月每户平均消费（ARPU）为70元人民币，较去年同期下跌2元人民币，但由于首季ARPU只有69元人民币，反映第二季ARPU已止跌喘稳，主要受惠于期内增值服务收入大升，按年升18.5%至804亿人民币，占总营业额约32%，尤其以无线上网的业务增长表现最为可观，按年急增43%至193亿人民币。

　　此外，市场近期关注焦点不外乎是何时可引入苹果iPhone智能手机，正如我们早前的分析指出，碍于双方所使用的技术制式不同，现阶段即使能成功引入，亦可能只是一部简单提供WiFi无线上网功能的手机，而不能使用3G服务，因此两者合作需要待2013年4G发牌后才更具意义。

　　尽管如此，我们仍认为中移动的业务具有很高的防守性，不太受外围经济影响，财务状况亦十分稳健，截至6月底持有现金超过3,000亿人民币，而且估值不高，今年预测市盈率只有10倍，较长期平均15倍折让约33%；预测股息率达4.3厘，但目前派息比率只有43%，相信未来有望进一步提高。

　　持续上升的3G上客量可望成为日后业绩增长动力，而优于市场预期的业绩亦可为股价带来支持，预计中短线走势仍可跑赢大市。

　　雅居乐地产（3383.HK）昨日公布上半年纯利按年下跌39%，拖累股价急挫5.8%。业绩倒退只因投资物业公允值收益大跌，扣除后之核心纯利增长近一倍。上半年合约销售金额约人民币157亿元，仅达全年目标之42%，但集团在下半年推出多个新盘，并加强销售，料达标机会仍高。雅居乐的资产周转率高于行业平均，现价相对预测资产净值折让约50%。鉴于欧美经济不稳，内地通胀又料渐回落，中央的货币政策料由紧缩转为中性，内房股的估值有望回升。技术上，雅居乐于中期升轨有支持。

　　资料来源：新鸿基金融集团旗下新鸿基证券有限公司

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