棉花期货周四连续第三天收低，受投资者卖盘打压，疲弱的基调可能让期棉进一步下跌，洲际交易所(ICE)指标12月棉花期约CTZ1收跌2.00美分，报每磅1.0299美元。

　　今日郑棉1205合约低开低走。低开于21755，最高21780，最低21530，收于21620，较上个交易日下跌165个点(-0.76%)。棉花指数持仓减仓36874手，成交量为53万多手。

　　现货市场上，8月26日中国棉花价格指数(328)为19159元/吨，上涨27元/吨。8月25日进口棉花价格指数(FCIndex S)为129.08美分/磅，下跌0.69美分；折1%关税21178元/吨，下跌112元；折滑准税21615元/吨，下跌111元。

　　近阶段棉花市场成交行情继续稳中有升，交易较原来活跃，昨日山东229级兵团棉成交价21500-21800元/吨，销售亏损4000-5000元/吨，企业年度末期不得不销售以回笼资金。下游纺织方面，受到债务危机影响，许多发达国家的经济增长形势更加悲观，前景渺茫的宏观经济形势所导致的经济不确定性将使2011/12年度的棉花需求面临增长乏力的局面。因此，国内下游纺织行业在消费乏力以及其他压力之下，开工率普遍偏低。尽管我国纺织品服装出口稳步增长，前7个月服装出口831.2亿美元，增长24.4%；纺织品出口546亿美元，增长27.5%；，但出口金额增加，主要是受价格上涨影响，出口数量并没有明显增加。国内部分地区新棉已经少量上市，目前开秤价格折合皮棉在20000左右，和国家收储价基本持平，因此国内陈棉的价格将会进一步下跌，而新棉价格将继续在低位震荡。

　　从盘面走势看，今日1205郑棉受美棉下跌影响低开，盘中棉花价格震荡下跌，最低至21530，随后有所反弹，持仓出现缩减。棉花今日持仓出现缩减，价格也因此出现回落，整体走势仍未转向多头。目前操作上建议仍然以观望为主，不要贸然抄底。

　　以上观点仅供参考，不作为市场参与者入市交易依据。期货有风险，投资须谨慎。

　　东亚期货 研究部 徐舟