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   郭峰：估值基本接近底部

    左安龙：一句话就是整体不乐观，你这个应该有个整体思想，脉络是非常清楚的，当然不是没有好事情，一个好事情我们再去分析，它有个对冲，不会都是好事情，也不会都是坏事情。好下面听听郭峰的，郭峰给我们谈谈看，你对这个盘面你是怎么看？

    郭峰：我觉得盘面跌到2500点这个点位，应该说可以得出这样一个结论，估值基本接近底部。

    左安龙：估值基本接近底部，换了一个说法，价值到了。

 

    郭峰：但是现在很多投资者都去关注趋势探究，大家很少去看价值，甚至说看价值，在看价值的过程当中，大家还受到预期的变化，所以说我的观点就是说预期还有待消化，那么这个预期消化我觉得有两个因素，一个就是消化我们这轮宏观房地产调控政策之后，对中国经济下半年到底产生什么影响大家会产生观察期。因为经过我们统计，像07年底08年初，房地产政策调控政策之后，整个房产销量跟投资增速下来大概在六个月之后，所以说如果这轮四月份调整，大概到今年三季度四季度的时候，我们的投资增速可能会有明显的下滑，那么这对GDP的影响肯定是带来影响的，本身我们对今年的GDP判断也是前高后低，那么再加上这样一个效应，所以说下半年的经济增速可能会下滑，所以说市场也会对于业绩增速预期有一定修正，那么这是一个消化的，但是实际上投资者可以关注一下，这个底部毕竟还是跟估值挂钩的，我们可以观察一下，北京可以打一下我们那张图表，就是说全国A股跟05年08年两次大的底部，大家关心1000点的时候我们的估值是什么样的水平，上一轮低点08年1667点。

    左安龙：找一找，全部A股估值与05、08年底部的比较。

    郭峰：我们做了一个统计你像这周5月17号以后，大概我们现在的全国A股市盈率也只有19倍，19倍多一点，市净率也就2.8倍，而实际上这个点，这个估值水平已经跟08年10月底11月初这两个月的估值水平基本接近，所以甚至说它都已经被2005年7月份1000点的估值水平已经更有优势，所以说从这个角度，历史上进行一个比较的话，我们可以得出一个初步的结论，就说估值基本上接近一个地部，那么问题是市场确实需要有一个预期的消化，所以说今天的这样一个低开探底，我倒觉得2500点短期的底部得到确认，那么尤其是随着五月期货合约的交割完成之后，市场应该说未来的行情可能会进入到振荡触底的阶段。

左安龙：好，都认为好像是触底差不多了，因为特别是郭峰讲，其实郭峰你这个观点不新鲜，很多人都讲，估值到，3000点就讲了估值是合理的，现在又降到2400，2500了，你估值当然已经是大大的显现出来，价值显现出来，那为什么市场还没有醒悟过来吗？

 

郭峰：市场是存在认为未来经济下滑的悲观意识

    郭峰：市场是存在这种悲观意识，就认为未来经济下滑的速度可能会超出预期，可能会有二次探底的风险，所以说大家还不敢大量的进场抄底，实际上我们认为如果经济能够持续一个减速，而不是一个二次探底的话，那么这个点位就比较合理了。

    左安龙：这个市场交易，你说价格，我们从理论上讲，价格是围绕着价格转，没错，肯定是围绕的，对不对，但是它又不是那样的那么准确的贴着它走，你比如现在我们回过头来，我们当初跌到998的时候，998就对了，998就符合了，应该到998开始起来上升了，那肯定是超跌了，那为什么它1000点止不住，1500止不住，非要跌到998，那交易行为，但是看当然心里有种感觉，你敢抄底，你敢抄底我就敢砸你，看谁钱多，谁力量大，谁有话语权谁说了算，你说对不对，你这1664你说像什么，3000点维稳的时候就应该稳住，为什么稳不住，跌到1664，1664要不是大的动作有一个救市的政策出台的话，可能还得往下滑一滑，这个道理，所以这个里面价值跟价格之间它是有一定关系，但是又不是死死的关系，它交易性的关系，它是互相心态博弈的关系。

    而下面再回过来，北京的资金图他到现在还没做好，咱们等他一下，然后再等的时候咱们不妨来谈一个这样的问题，就是今天你们关注没关注股指期货，你们关注的时候，得出，你们怎么看这问题。

    胡嘉：那么我也是做了一张图，请北京的导播。

    左安龙：北京导播你先不要说，他们那里够忙的了。

    胡嘉：那么就是要简要的说一下，谈三个方面，第一方面我们沪深300它结算的价格跟香港包括新加坡还是有所不同的，最后的两个小时。

    左安龙：境内外股指期货结算规则比较。

    胡嘉：新加坡它是收盘价相对于香港的话，当天的每五分钟，而且我们其实沪深300前十大权重股累计的权重也不过就是15%。

    左安龙：等会，不着急，根据你这个规则图，画出来的表格，你是把各个地方，我国台湾地区我国香港地区，以及新加坡跟我们300指数它们之间期货和约的交割日的情况规则把它讲出来，根据这样一个规则你比较，比较有个结论，怎么样？

    胡嘉：我们未来结算日去进行指数操作这个难度是非常大，比其他几个地方都要大，第二个方面。

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