胜利证券资产管理部基金经理杨俊文

　　最近数个交易日港股表现非常亮丽，若从上周三收市计，恒指上升1,068点，升势之快及升幅之大为笔者估计之外。然而，个人相信最近升幅，特别是周二及周三的急升，有很大原因与期指结算有关。

　　其实港股短线已累积不少升幅，这两天升势亦非外围做好或美国真的落实QE3之类的救市措施，在实质因素全无的情况下乾升，说直点唯一解说只有挟淡仓。

　　挟淡仓之说，在衍生工具市场数字上可以完全反映出来。从牛熊证仓位显示，在周二及周三，熊证的街货量极少有地超越牛证街货量，而且熊证街货量之三大收回区分别位于20,600、20,700及20,900点，距离现货指数非常接近，大户再把指数进一步挟高并收回相关熊证的可能性非常高，所以短线投资者如因近期市场气氛突然变得高涨，打算追货入市则要非常小心，事关杀仓完毕之后很多时大市都会快速回吐，再逼高追散户平仓。

　　但话分两头说，高追急升股不建议，但投资者大可趁机买入这两天出现回吐的防守性股份如三大公用股、长建(01038)及中移(00941)等，待大户挟仓完毕，大户又会再搬出欧债危机，双底衰退等借口唱淡大市，到时资金又会重投防守性较强的股份。

　　(作者为注册持牌人士)