昨日，是8月的最后一个交易日，虽是收官之战，但多头略显疲惫未能明显占据上风，大盘因此走出缩量整理、个股涨少跌多走势，市场人气低迷难振。值得注意的是，市场将迎来传统意义上的“金九银十”，那么进入9月后，大盘是否能现升机，投资者又作何抉择？

　　经历前日的下跌后，昨日大盘温和开盘后快速下探，上证指数在跌破2550点时，引发了一轮恐慌性抛盘。盘面显示，仅有零星农业类个股有所表现，金融等权重股虽不至于杀跌，但也未提振人气。好在午后水泥、券商等板块终于有所发力，最终令沪深两市得以在8月以红盘收官，但上证指数微弱的涨幅与低迷的成交量显示，多头在后市要想有所作为并非易事。

　　接受记者采访的分析师表示，勉强红盘，会给市场一定信心，但市场对国内经济减速、地产调控及银行资金紧缺的担扰，对大盘形成较大的抑制作用，因此9月难以成为一个反攻的月份。

　　最大压力来自政策面

　　消息面显示，工商银行(601398)于上周五再遭全国社会保障基金场内减持，减持数为900万股H股，每股平均价4.92港元，套现4428万港元，仓位由16.01%降至16.00%。这是今年全国社会保障基金第三度申报减持工行。另外，社保基金于今年3月和6月在场内分别减持工商银行4010万股和3500万股，前后套现近2.44亿港元及2.06亿港元。

　　市场人士认为，在大盘如此萎靡之际，社保基金更多的应该是给市场信心，大力增持才对。有分析师表示，如此获利出售，挣得那些小额利润，没有太大实质性作用，反而会让市场人气更为涣散。国泰君安分析师吕春杰认为，从宏观消息面来看，市场即将进入数据密集披露期。业内专家普遍认为CPI不会再创新高，同比涨幅可望回落至6.2%左右。不仅如此，下半年CPI涨幅稳中有降的可能性很大。如果市场预期能够得到官方数据的证实，那么市场将获得较为强劲的上涨动力。市场目前唯一期待的，是8月份CPI见顶回落。而有国外投行认为，未来中国的CPI中枢将抬高，短期难以看到政策的放松；即便CPI有所回落，其背后是企业盈利能力的下滑，若盈利预期再度向下修正，那前期的估值底必然再度面临挑战。

　　广发证券分析师万兵认为，今年以来，通胀一直是影响货币政策的关键因素。虽然市场预期CPI有望在四季度见顶回落，但是上周《人民日报》指出，由于推动价格上涨的因素没有根本消除，中国实现全年居民消费价格(CPI)预期目标有很大难度，且经济稳定增长亦存在一定程度不确定性。稳物价仍是下半年宏观调控首要任务。同时，推动CPI上涨的主要因素——猪肉价格又有回升势头，另外，虽然“两月一加息、一月一提准”的规律被打破，但稳健的货币政策依然没有放松，这对市场形成较大的利空压力。

　　将在2450-2650点运行

　　从盘口观察，大盘自2437点反弹以来，多属于前期超跌个股的反弹，并没有像样的板块活跃迹象，主力资金各自为战，针对超跌个股展开“围猎”，真正具有板块效应的，如农药化肥、次新股板块等，基本上对市场人气聚集难以造成较大影响，这也反映出目前市场主要是存量资金的“腾挪之术”。

　　万兵认为，在超跌板块逐个活跃之后，市场热点青黄不接，因此主力资金选择了退避观望。技术方面，万兵分析指出，在2011年整体上市公司15%盈利增速的假设下，在原先中性的估值体系下再给予一定的折价，同时考虑到四季度的估值切换，2350点左右具备一定的安全边际，因此，尽管市场萎靡不振，但大幅下挫的风险也不大。万兵预计，9月份沪指运行区间为2350-2750点，围绕2500点的中枢小幅震荡的概率较大，但也不排除一些事件性冲击的短期扰动。

　　吕春杰表示，从政策上看，短期没有太多反攻的理由，最起码9月难以成为一个反攻的月份。随着中秋节的临近，食品价格上涨的动力越来越明显，白酒、猪肉、食用油、鸡蛋等各种商品齐齐上扬，预计8月CPI难成年内高点，也由此引发紧缩性货币政策调控担忧；而流动性的不足，是致使反弹或反攻一波三折的根本原因。操作上，吕春杰认为，在2450-2650点箱体整理区间，稳健者可保持半仓低吸优质品种，如成长性突出、业绩增幅确定、大消费类概念、金融等。