7月份的居民消费价格指数(CPI)创下新高后，8月份CPI的数据究竟如何，是市场普遍关心的问题。

　　根据8月份市场上CPI构成权重的主要商品价格的走向，一些市场分析机构预测，8月份CPI同比涨幅可能在6%左右。如果这些预测是大致准确的话，那么，8月份的CPI涨幅较7月份的涨幅(6.5%)有所下降，而且这也最近4个月CPI同比涨幅的首次回落。

　　但是，实际上，6%左右的CPI同比涨幅，仍然是一个非常高的数字，这说明中国的物价形势及其前景不容乐观。除了国内市场的因素外，国际市场因素的影响也不可小觑。在最近举行的全球央行行长会议上，美联储主席伯南克虽未对是否采取第三轮量化宽松(QE3)的措施走漏口风，但是，依据美国的经济形势，已有市场权威机构分析预测说，QE3实施的可能性超过50%。如果美联储决定实施QE3，那么，中国国内的金融货币市场和商品市场势必将消化新的外来冲力，宏观经济政策也将据此做出因应性调整。若此，则市场物价调控的难度将大大增加。

　　据此，国家发改委对未来物价的走势已经开始“吹风”。8月29日，国家发改委国民经济综合司在《经济运行面临的主要问题和挑战》和《今年后几个月要抓好的重点工作》等文章中指出，全球流动性宽松、国际市场大宗商品价格仍处高位、输入性通胀影响、国内生产成本上涨压力、资源要素价格矛盾等因素，都可能增强通胀预期，这就增加了把CPI控制在4%这个全年预期目标之内的难度。因此，在可见的未来数月，中国的物价仍会在高位运行。

　　从8月份CPI同比涨幅回落的幅度看，这样的下降幅度，应该是去年物价翘尾因素逐步淡出的结果。这说明，影响去年物价上涨、也同样影响今年物价上涨、以及新出现的导致物价上涨的因素还远未消失。实际上，用翘尾因素来“对症”前几个月在高水平运行并不断上冲的物价水平，既不利于找出影响物价上涨的真正原因，也减缓了做出相应分析与决策的紧迫性。8月份CPI涨幅同比下降但仍在高位的现实，决定了在未来一段时间内控制物价飙升的努力不能须臾放松。

　　当然，以什么样的手段来控制物价上涨，以什么样的政策组合来弥补市场“失灵”，是有不同选择的。8月份，M2(广义货币)同比增长13.6%，较7月份的14.7%下降明显。又由于央行存款准备金交存范围扩大，锁止了更多的流动性，因此，进入9月份，市场的流动性压力将空前增大，并在市场的某些点或面上呈现出紧缩的症状。由此，控制市场物价上涨趋势的努力，将受到双重的压力。

　　存款准备金交存范围扩大的措施，实际效果相当于数次提高存款准备金率。以此方式锁止流动性，是国家央行以其管理银行的权威，用数量型工具强行缩减流动性的办法。流动性缩减，必然导致贷款规模的下降，使经济面临硬着陆的风险。长期用数量型工具来替代价格性工具的结果，就是利率长期为负。利率为负，在金融市场上释放的信号，就是借到钱就等于赚到钱。而此时市场上的“惜贷”行为，并不一定是银行和借贷者的理性行为，而只是流动性压迫的结果。一旦流动性松弛，就会重现非理性的贷出和贷进。只要利率为负，市场上就不存在能收住物价上涨的笼子。

　　因此，如果利率不会再提高的预测是准确的话，那么，物价上涨趋势不会大幅下挫的预测也可据此成立。