一、大盘分析

　　周四两市震荡，沪指盘中反弹受阻于10日线，收盘下跌，深成指表现较强，收盘上涨。股指期货强于现货市场，两市近乎平开，开盘后震荡上行，沪指早盘探至全日最高2496点，随后缩量回落，午后延续震荡，尾盘回落。沪指收盘报2479.05点，跌0.23%；深成指收盘报10848.02点，涨0.24%；中小板综指涨0.31%；创业板指数跌0.12%；沪深300指数收盘报2729.05点，跌0.25%，股指期货主力合约转为IF1110合约收盘价为2730.8点，涨0.18%。两市成交继续放大，沪市成交金额558.6亿元，深市成交金额491.7亿元。

　　盘面观察，市场逾四成个股上涨，非ST个股涨停8只，主板市场仅宁波富邦（600768）和万好万家（600576）涨停，其余全是中小板股票。行业板块大都上涨，化纤、医疗器械、农林牧渔、供水供气、有色金属等板块涨幅居前，煤炭、农药化肥、水泥、金融等板块跌幅居前。大市值股涨跌互现，中国石油（601857）、中国石化（600028）涨幅在1%以内，中国联通（600050）涨逾3%，浦发、交行、中信银行（601998）跌逾1%。创业板冲高回落。中小板个股活跃，国创高新（002377）、三维工程（002469）、欧菲光（002456）等涨停。

　　技术上两市股指震荡，消化反弹压力，市场买盘依然匮乏，受制于上方均线压力，大盘仍处于下跌通道中。另外技术指标MACD指标绿柱接近消失，继续反弹的可能增大；KDJ指标形成金叉，买盘力量还将释放；布林线变化不大。总体而言，央行调查显示，加息预期依然存在，这对行情将会形成制约，只要加息不出台，这个利空就总会影响投资者情绪，后市量能变化仍是关键，如果能够保持温和放大，则可望筑底，如果重新缩量，则新低还将出现。

　　二、要闻解读

　　五大央行联手释放美元流动性

　　欧洲央行15日发布公告称，该行决定与美联储、英国央行、日本央行和瑞士央行在年底前协同合作，执行3次美元流动性招标操作，3次招标时间分别为10月12日、11月9日和12月7日，每次操作期限为3个月。受此消息影响，截至北京时间22时50分，欧元对美元汇率上涨0.92%至1.3877美元位置，触及4日高点；美元对日元下跌0.013%至76.64，触及8日新低；美元指数下跌0.59%至76.42，触及4日新低。

　　金融界简评：欧债危机近日成为了全球股市涨跌的决定因素。欧洲各国能否就救世达成共识并采取切实有效的行动是关键。五大央行联合向市场提供美元流动性操作表明，欧洲央行正尽其所能应对欧债危机背景下的银行业流动性困境。欧洲央行虽无法彻底解决欧债危机，但仍可通过系列非常规措施缓解危机症状。

　　8月用电量大幅“降挡”

　　根据9月15日国家能源局发布的最新数据，8月全社会用电量为4343亿千瓦时，和7月份数据4349亿千瓦时几乎相同，但同比增速大幅下滑，从7月份的11.8%跌到8月份的9.1%，这也是今年以来该指标首次下滑到10%以下。作为国民经济运行的 “前哨”，该数据报来最新“军情”——我国经济增速出现放缓迹象。我国经济增速放缓的另一证据是，此前国家统计局公布的数据显示，8月份我国规模以上工业增加值同比增长13.5%，比7月份回落0.5个百分点。不过，即便是经济增速放缓，幅度也可能不会很大。有专家分析说，从生产方面来看，8月份中国制造业采购经理指数（PMI）呈现出回升趋势，预示未来生产态势良好。同时，出口大幅下滑的可能性也比较小，消费的实际增长也会稳住，因此我国经济将进入平稳复苏期。

　　金融界简评：我们需要重点分析这些数据的背后究竟是什么原因导致用电量增速放缓，尤其要注意分析具体哪些行业用电量在减少。经济增速的放缓，温总理此前已强调是政府主动调控的结果，政策的放松目前应该还不在日程上。同时，工业用电增速低于工业增加值的增速，显示出工业的能源强度（工业产值的单位能耗）降低了，也说明我国节能减排取得了进一步的成效。

　　央行：银行家货币政策“趋紧”预期显著下降

　　中国人民银行15日公布的关于第三季度储户、银行家、企业家问卷调查结果显示，当期物价满意指数14.8%，比上季下降2个百分点。72%的居民认为物价“高，难以接受”，较上季增加3.8个百分点；26.5%的居民认为物价“可以接受”，较上季下降3.5个百分点。认为当前宏观经济“偏热”的银行家占比为35.7%，比上季度下降2.6个百分点；认为“正常”的银行家占比为52.5%，比上季下降1.9个百分点；对下季度经济运行走势，28.3%的银行家预计将持续“偏热”，57.4%的银行家认为下季“正常”，14.3%的预计偏冷。受对宏观经济谨慎判断影响，银行家宏观经济信心指数回落，比上季下降2.1个百分点，降至54.9%。本季度银行家货币政策感受指数（选择货币政策“适度”的银行家占比）为35.7%，较上季微升0.1个百分点。对下季货币政策，42.1%的银行家预期将保持现有适度水平，较上季显著上升9个百分点；3.5%的银行家预期“趋松”，较上季提高2.1个百分点；54.5%的银行家预期“趋紧”，较上季显著下降11个百分点。对下季利率水平，56.4%的银行家认为将继续“上升”，较上季下降11.8个百分点；43.1%的银行家预期与本季“持平”，较上季增加11.5个百分点。企业贷款满意度指数为31.3%，较上季下降1.8个百分点； 预期下季贷款“偏紧”的企业家占比提高2.5个百分点至39.5%；预期下季借款利率“偏高”的企业家占比提高6.1个百分点至50.6%。

　　金融界简评：该调查结果显示，居民对未来物价上涨预期依然强烈，股票投资意愿降至2009年以来最低水平；过半银行家预期货币政策“趋紧”，占比较上季显著下降；企业家对下季贷款“偏紧”、借款利率“偏高”预期的占比有所提高。

　　银监会拟推资产证券化 减轻银行压力

　　银监会主席助理阎庆民15日在“2011年全国股份制商业银行行长联席会议”上透露，在各家银行的拨备覆盖率不断增加，同时面临房地产、融资平台不确定性的情况下，不良贷款还可能有所反弹。银监会正在积极研究如何开展有条件、有限制、有前提的资产证券化，并会同央行向国务院汇报，以减少银行的资本和流动性压力。阎庆民表示，股份制银行要进一步强化资本约束，推动发展模式的改变。这些年商业银行不断通过资本市场补充资本，高资本消耗的业务发展模式带来很大的资本压力。从当前融资的外部来源看，资本市场的补给有限，而企业资金面又偏紧，用于融资的资金也有限，而且按照巴塞尔协议Ⅲ的要求，银行通过发行次级债补充资本也受到严格制约。今后一段时间，股份制商业银行的资本补充，将由过去主要依靠外部融资转向内部开源节流。

　　金融界简评：阎庆民的讲话显示出银监会对于商业银行目前房地产和地方融资平台引发的贷款风险的担忧。巴塞尔协议Ⅲ对银行资本的要求更加严格，也加大了银行的资本压力。五大央行联手释放流动性的目的之一就是救助欧洲银行体系，我国银监会的此次举措也体现了政府对银行的呵护。同时，银行从外部融资转向内部开源节流对于股市也不啻一个好消息。

　　中国水电获批文隐而不发

　　9月15日，接近中国水电的知情人士透露，“中国水电确已获得上市获准的批文”，正式公告将在近日披露，内定发布招股说明书的时间点在周日晚，计划于9月19日拉开上市路演大幕。“并非监管层不给批文，事实正好相反，是中国水电拖着不想于此时点拿批文，想找一个更好的定价窗口再发。”上述接近监管层的知情人士坦言，“应该说，中国水电的资产质量是今年上市企业中较好的一家，其上市后将承担央企重组资本运作平台的作用。”

　　金融界简评：目前市场羸弱，中国水电近200亿规模的融资必将增大大盘压力，中国水电如不顾及市场的承受在此时向市场施压，难免承受“弱市抽血”的骂名；另一方面，如果发行价偏低，作为央企而言，又恐背负“低价贱卖国资”的罪名，所以中国水电的抉择颇为尴尬。对投资者而言，流动性并不充裕的情况下中国水电和即将上市的陕煤股份对大盘的压力不容忽视。