长城证券研究员向威达、高凌智、王凭、蔡保健日前发布研报《2011年四季度A股投资策略》认为，4季度，投资者对于市场的估值基准、宏观环境视野，都相继拉向了2012年。从跨年的两个季度情景看，只能看到市场的反弹，难以看到反转，同时反弹高度还依赖于经济、市场政策的松动程度。在政策信号（信贷规模放松、税收政策放松、财政支出力度增加、新股发行节奏控制等）没有出现之前，小事件引起的反弹参与意义不大。整体上还是建议低仓位的防御策略。

　　行业配置方面，研报认为，2季度以来的去库存化特征还在延续，从去库存发生的顺序“投资-可选消费-中游化工行业-必需消费”看，中上游景气回落在股价上已有反应，而食品饮料、餐饮、纺织服装等必需消费品正面临景气拐点的考验。在经济缓慢衰退、存量资金博弈的背景中，从政策博弈角度考虑，具有早周期特征的行业，如汽车、钢铁、交通运输、家电、煤炭存在相对配置意义。对于大消费板块，建议经历调整风险后，自下而上选择优质公司介入；主题投资方面，建议关注超募成长股，在衰退环境中，具有雄量资金实力、占据细分行业龙头地位的公司，仍具备穿越周期的可能性。

　　研报建议重点关注浙江永强、贵州百灵、长荣股份、中顺洁柔、欣旺达、三聚环保、乐视网、星辉车模、亚夏汽车、新纶科技、阳谷华泰等公司的成长性、募投项目进度。