环境具有公共品属性,政府在环境保护方面发挥着主导作用。 “十二五”规划纲要将节能环保等七大产业培育发展成为战略性新兴产业目标。到2015年,战略性新兴产业的增加值占国内生产总值的比重力争达到8%左右。到2020年,节能环保等产业成为国民经济支柱产业。

　　环境污染既是困境,又蕴含机会。纵观发达国家经济发展史,均有“先污染后治理”的经历。对于中国目前环境保护而言,存量和新增污染,以及因环保标准提高所带来的环境保护问题均为环保产业发展提供了巨大的发展空间。

　　在当前比较严重的环境污染局面下,要想实现环境治理目标,“十二五”期间环保投入占GDP的比重非常可能有较大程度的提高。假定现价GDP在“十二五”期间的CAGR为10%,环保投资占比在1.5%-3%之间,那么“十二五”环保投入为4到8万亿之间。假如投入强度为2%,“十二五”环保投入预计达到5.3万亿。水及大气领域投资均在10000~15000亿元之间,固废在8000~10000亿元之间。

　　在水处理领域,新建与提标改造并重。在大气污染治理领域,以钢铁行业为主的非电力行业的脱硫需求和电力行业脱硝需求将是“十二五”大气污染治理的重头戏。对于城市生活垃圾处理,目前供给缺口非常大,固废处理设备及设施的设计施工类上市公司是重点考虑投资标的。

　　综合来看,对环保行业的评级为:增持。重点关注公司有:三维丝(300056.SZ)、三聚环保(300072.SZ)、盛运股份(300090.SZ)和首创股份(600008.SH)。

　　风险提示:一是,经济如果出现下滑,可能出现注重保增长而轻视环境保护情况。二是,环保投资的资金来源不足一直困扰着环保事业。因此,污染治理领域的投资强度有可能受到抑制,进而影响到设备制造和总承包类上市公司的盈利状况。（华泰证券研究所）