尽管周二外盘大幅走强，但周三A股市场却走出冲高回落走势，特别是前期强势股的补跌是导致A股再创新低的动力。周三市场回落的原因是：其一，“十一”长假即将来临，外盘的不确定性使投资者选择持币过节，资金从前期强势股中流出；其二，针对欧洲央行有望向市场注资2万亿欧元的消息，有媒体报道称欧元集团主席容克回应说“不会扩大该基金规模”，这个消息在A股市场提前做出反应。周三市场价跌量缩，而个股的表现，充分说明场内资金开始出现多杀多，场外资金选择观望，个股普跌、跌停板增多，预示市场开始加速赶底。尽管今央行仅发行20亿三月期央票，央行通过公开市场注入流动性已是不争之实，但商业银行季末存贷比考核，揽存大战使短期资金流向银行，使A股市场短线继续承受较大资金压力，资金从前期强势股流出还是大概率事件，这也是我们近期一直强调回避高估值高价股及调整不充分股的主因，而近期盘面表现恰验证了我们的担忧。依旧看好四季度市场走势，我们预期节后市场资金面较节前将有较大改善，大盘技术指标也严重底背离，指数大幅调整空间有限。但节前的谨慎心态及短期资金面压力，使节前市场继续呈底部震荡整理态势，个股则继续分化。操作上，防范个股风险，坚持价值投资，坚决回避或逢高减持高估值高价股及调整不充分股。（方正证券研究中心）