市场表现：隔夜欧美股市结束连涨态势，且黄金、石油价格大跌，受外围市场拖累，周四A股低开低走，之后在中小盘补跌的打击下，一度遭受重挫，沪指最低探至2358点，再创调整新低，随后在金融、煤炭等权重股走强带动下跌幅有所收窄。截至收盘，上证综指报2365.34点，下跌1.12%；深证成指报10287.5点，下跌0.79%。两市成交合计1052.6亿，同比基本持平。风格指数方面，沪深300下跌0.86%，中小板指下跌2.21%，创业板指下跌3.14%，中小盘跌幅远大于大盘。板块方面，仅有煤炭、高价股上涨，智能电网板块早盘表现活跃，黄金、化工等板块跌幅居前。另外个股普跌，近40家个股跌停，主要集中在涉矿概念股。

　　资金面动向：资金避险情绪在全球趋强，一方面是资金分别逃离欧元和新兴市场货币，流向美元，美元指数一路走高，虽然28日人民币对美元中间价创出新高，中间价为1美元对人民币6.3665元，但NDF市场显示出人民币的贬值预期；另一方面，在美元计价资产之间，资金也是偏好低风险资产，从股市流向债市，从低评级企业债流向国债。目前标准普尔500波动率指数（VIX）处于30-40的历史较高位置，同时10年期美国国债收益率一直2%的历史低位徘徊，企业债信用利差也在持续扩大。

　　关注点：再次解读欧债。在宏观经济回落，货币政策基调不变的背景下，A股未来走势整体向下，但短期波动的最大不确定因素仍乃欧债，而欧债当前最紧迫的是EFSF修正案能否通过，我们认为这个过程可能会一波三折，因为每个欧元区国家都拥有反对票，虽然17个成员国中已有11国投票通过，包括在欧元区拥有最大投票权的德国，但通过难度较大的荷兰和斯洛伐克可能会出现分歧，只要有反对票提出，修正案就无法通过，所以需要密切关注这两个成员国在10月初的投票结果。

　　投资建议：节前最后一个交易日，谨慎为上，后市注意规避高估值中小盘风险。（湘财证券研究所）