2010年的故事并没有在昨天重演，尽管一向被A股视为参考“标杆”的港股在上周四、五出现急剧拉升，银行、保险、水泥、地产等蓝筹股取得强势上升，但在国庆假期之后的A股市场上，基金惯常重仓的蓝筹股却走势疲软，完全不见港股拉动的“身影”。中国证券报记者采访发现，基金经理们认为，港股涨势受外围市场影响较大，而A股最关注的还是“内因”。

　　拉动效应未现

　　上周率先开市的港股从“高空”坠落逾千点后在利好刺激下报复式反弹，至周五收盘收复全部失地，恒生指数两天涨幅超过1300点，中国平安、中国人寿、工商银行、建设银行等蓝筹股涨幅居前，反弹中中资地产股势头最为猛烈。

　　然而，在节后开市首日的A股中，港股暴涨带来的“示范效应”完全没有体现，昨日A股房地产板块平均跌幅为1.05%，整体跑输市场；而工商银行、建设银行仅取得微小涨幅。相比之下，保险类股票涨幅较为领先，其中中国人寿、中国平安涨幅分别为1.36%、0.98%，但仍难以与节前港股的涨幅相比。此外，不仅是基金重仓的蓝筹股，昨日一些之前较受基金追捧的消费类股也表现不佳。

　　“A+H”进行比较，一直是基金经理的惯性思维，特别是在蓝筹股的投资上，AH股比价能够较为明晰地折射出两地对同一标的估值的分歧，具有一定的借鉴意义。但是从昨日表现来看，基金经理认为目前还不是蓝筹的买入良机。“月初港股在暴涨之前曾经出现暴跌，主要的原因不是因为基本面的变化，而是受美国等外围市场的影响，该原因难以引起A股蓝筹的变动。”深圳一位长期关注港股的基金经理告诉中国证券报记者。而从恒生AH溢价指数来看，自今年8月份，该指数从100点开始上行，目前处于128.4的相对高位，而2010年10月份该指数低于100点。

　　“躲避”周期殃及蓝筹

　　中国证券报记者在采访中同时发现，经过调仓，三季度末基金经理的仓位中保险、银行等股票所占比例已经大幅降低。除少数对以上几个板块较为偏爱的基金经理目前还维持高位重仓外，大多基金的配置都逐渐倾向于非周期类股。有基金经理认为，对一些周期类板块，应接受其整体估值不断下移的事实，例如一二季度备受追捧的水泥板块。从昨日港股与A股的比价来看，该板块龙头股海螺水泥A股相对H股已经出现折价，但基金公司对此仍然兴趣不大，有基金经理坦言，水泥股已经被抛弃。

　　另一方面，由于目前货币政策偏紧的基调没有改变，因此基金经理对与国家投资相关的行业并不乐观，这也是目前规避周期类股的原因，相对而言，欧美股市的变化只是作为一个观察因素，他们更为关心的是哪一些行业能够在偏紧的政策之下走出独立行情。（江沂）