广州万隆·证券研究中心

　　一、主线下的机会和风险

　　今天公布9月份通胀数据：6.1%，基本符合市场预期，涨幅连续两个月回落，从行为分析角度来看，这将进一步强化近期市场关于货币政策定向宽松（周三出台针对中小企业的财税政策）的预期，未来将进一步预期市场流动性可能出现松动，从蛛网博弈推演平台的分析可以看到，这显然利好流动性敏感的煤炭有色，进一步看空技术补跌个股。

　　二、为什么我们看好煤炭有色的机会（机会）

　　1、流动性迎来放松拐点是煤炭有色走强的最大催化剂

　　9月份通胀数据6.1%，涨幅连续两个月回落，显示此前持续高企的通胀开始高位盘整了，有利于进一步强化近期市场关于货币政策定向宽松（针对中小企业的财税政策）的预期。此前我们就此问题进行了前瞻-"我们认为近期高层将考虑一些结构性放松的政策了，尤其是与中小企业相关的投融资政策".

　　从行为分析来看，这其实宣布中国持续紧缩接近2年的货币政策已经过了最紧张的时刻，当然考虑到通胀依然高位，地产调控进入最关键的时刻，货币政策不可能是全面放松，但对于股市而言，预期先行，也就是流动性可能在达到紧缩极致后迎来的放松边际，对持续受压制的煤炭有色当然是大利好。

　　2、从市场风格来看，近期煤炭有色跌幅巨大，短期也面临较大的反弹空间

　　从好股道金融终端数据来看，近几个月以来受累于美国评级下调，欧债危机爆发，有色商品价格下跌，导致国内的有色板块出现连续暴跌，不少品种短期跌幅超20%，而此前相对抗跌的煤炭板块则最近几天受到资源税调整的影响而暴跌（本质是补跌）。

　　从历史经验来看，跌幅较大的板块短期面临较大的反弹空间，而受益流动性有所放松的煤炭，有色板块将迎来较大的反弹行情。

　　三、为什么我们继续看空技术补跌的板块（风险）

　　市场短期反弹了大约100多点，心态逐步恢复，我们广州万隆此时提醒投资者需要注意部分技术走势相对强的个股继续面临补跌风险。从行为分析来看，基于我们的分析逻辑，本轮反弹将是在货币政策定向宽松下，大部分超跌的个股估值修复为主导，此前持有技术走强较强的个股筹码的投资者将会考虑风险和收益，退出这类个股从而导致出现补跌风险。