虽然对市场整体看法并不乐观，但东方证券资产管理有限公司资深投资经理吴铁认为，股市中期有望迎来新一轮上涨，当前投资者可以逐步入市了。

　　中国证券报：有反弹，也有数据出台，你对市场的看法有转变吗？

　　吴铁：对于基础证券市场，目前市场的看法比较悲观，理由主要是认为四季度经济的滑坡将逐步显现出来，而CPI在高位徘徊，货币政策暂时无法放松。从流动性的情况看，由于基数的原因，四季度同比CPI会有比较明显的下行趋势。即使从环比情况看，由于大宗商品普遍下跌，仅仅靠食品价格指数，CPI很难连续维持在高位。

　　另外由于民间借贷形势的恶化，政府已经开始着手对微小企业的定量宽松，这实际已经是对过紧的货币政策的一个调整。房价已经逐步开始走软，这也给政府调整货币政策提供了空间。对于境外形势，目前市场对希腊将会违约的情况已经预期非常充分了，未来这一事件对股市的实际冲击不会很大。

　　中国证券报：经济增速仍在下行，股市的投资机会什么时候到来？

　　吴铁：我们的看法是，对于10月是逐步开始布局入市的时候。根据我们对2005年、2008年等类似底部情况的分析，在此一区域未来产生超额收益的主要行业是可选消费品(如汽车、房产、家电)、国家政策最鼓励行业等。在上涨初期，相对收益最大的可能是前期调整最充分的板块。

　　中国证券报：在前几天的上涨之后，是否还会有持续利好支撑股市？

　　吴铁：这样的上涨需要得到实质性消息的支撑。今年以来，估值和盈利的双重压力导致市场疲弱：一是通胀上升使得货币政策持续紧缩，实体经济流动性严重不足，导致市场估值水平大幅下降；二是在政策调控和外需疲弱背景下，经济增长放缓迹象逐渐显露，导致市场下调企业盈利预期。

　　今年三季度以来，市场在短暂反弹后继续下行，并一度接近去年2319点附近的底部区域。10月12日，上证指数放量大涨3.04%，除汇金增持外，还有两条消息触动市场敏感神经：一是国家着手解决温州民间信贷问题；另一条是佛山取消恢复限购的政策反复。其中，前一条带给市场资金面缓解的憧憬；后一条增加了地产政策不再收紧的想象空间。

　　中国证券报：通胀见顶与估值见底是否将成为股市上涨的前提条件？

　　吴铁：目前的经济状态类似2004年和2008年的“迷你综合”版，即紧缩调控叠加外需疲弱。我们判断未来一段时间，经济增速更可能类似2004年一样缓慢回落，而不会出现类似2008年的剧烈调整，经济前景也许并不如市场预期的那么悲观。

　　此外，估值和盈利并不存在继续大幅下调的空间。从估值方面看，受翘尾因素下降、输入型通胀压力减轻、生猪存栏回升和经济疲软等因素影响，通胀见顶并逐步回落的概率较大，进而减轻政策压力并降低名义经济对资金的吸纳，流动性环境可以得到阶段性改善，因此估值见底回升的概率较大。从盈利方面看，尽管市场对盈利增长的预期较为悲观，但考虑到当前制造业库存水平不高、外需前景和房地产企业现金流情况均好于2008年，因此经济大幅回落可能性较低，盈利增速下调空间不大。

　　综合判断，我们认为当前市场对盈利增速回落的预期过于悲观，同时忽视了流动性环境改善对估值回升的推动作用。我们认为，市场尽管短期仍可能持续震荡，但中期将迎来新一轮的上涨机会。