和讯网消息 10月15日，德邦证券财富玖功首席策略分析师张海东在2011年四季度投资策略报告会上表示，四季度大盘有望迎来15%以上的中级反弹行情，上证综指的点位区间大致会在2300点至2700点之间。

　　张海东指出，目前市场已经处于估值底部，企业今年仍有20%的增长，股市超跌，四季度有一波较大力度的反弹。而政策微调将导致流动性改善，这是大盘上涨的催化剂。他认为，经济下滑加速通胀拐点的来临，未来通胀有望实现趋势性回落，这就增加了政策放松的可能性。而国内持续传出的温州资金链断裂事件，使得政府重新考虑稳增长、保就业，这就增加了政策放松的必要性。国务院12日出台支持小型、微型企业发展的措施等已体现出政策微调的信号。同时，汇金的增持无疑释放出政策底的信号。

　　对于四季度的流动性，张海东则指出，前三季度信贷规模实际只有5.7万亿，如果按照年初7.5万亿信贷规模计算的话，四季度还剩下1.8万亿，因此四季度信贷规模会显得略微宽松，企业的资金面状况就会出现改善，企业存款增速就会略有反弹。同时，受人民币升值和美元下跌影响，热钱仍会继续保持净流入。因此，流动性在四季度将会得到改善，将成为大盘反弹的动力。

　　对于四季度宏观经济形势，德邦证券研究所所长张帆认为，中国经济短期在四季度仍将回落，国内投资下滑明显，政府主导投资难以为继。房地产投资增速在资金面紧张的情况下持续回落，未来仍有加速可能。4万亿之后中央政府投资后继乏力，房地产调控恶化地方土地财政以及地方融资平台清理使得地方政府投资缺乏后续财力。而欧美经济的不确定，尤其是欧洲方面经济的下滑，导致国内出口增速将出现持续回落。经济增长的“三驾马车”持续回落将推动宏观经济继续下滑。他还指出，本轮经济周期见底预计将在2012年一季度前后。

　　对于房地产政策，张帆在接受和讯网访问时就表示，2010年以来房价系统性下跌是由房地产调控所引发的，楼市政策已经取得初步成果，而从近日佛山试探性取消限购来看，地方政府可能已经撑不住了，土地财政受到了影响。从政府角度讲，房地产调控已经取得了他预想的部分阶段性成果，再大幅度出台房地产紧缩政策的可能性比较低。他判断，即使未来不会有明显放松，但未来不可能再紧。

　　德邦证券建议，在四季度寻找保持行业景气和抗周期的行业作为配置的首选，以成长、低估值和政策扶持三大主线，布局四季度结构性机会。行业景气较大和抗周期的消费股，低估值的银行股以及受益政策的新兴产业，如节能环保、新能源和新一代信息技术等，都是值得配置的品种。