摘要:

　　事件内容:国家统计局于10月18日公布了9月全国房地产行业数据。

　　(1)开发投资:全国房地产9月投资额为6444亿,单月同增25.0%,环比增加9.1%;住宅投资4670亿,单月同增28.4%,环比增加7.9%。全国房地产9月新开工面积为1.59亿平米,单月同增8.9%,环比下降4.9%;

　　住宅新开工面积为1.24亿平米,单月同增11.0%,环比下降4.5%。

　　(2)销售:全国9月销售面积1.14亿平米,单月同比增长9.5%,环比增长46.3%,住宅销售面积1.01亿平米,单月同比增长7.0%,环比增长44.1%。全国9月销售金额6048亿,单月同比增长10.0%,环比增长37.1%,住宅销售金额4939亿,单月同比增长5.6%,环比增长36.8%。

　　(3)房价:全国9月售价5289元/平米,单月同比增长0.48%,环比下降6.3%,住宅售价4907元/平米,单月同比下降1.3%,环比下降5.1%。

　　事件点评:

　　基本面调整趋势不变,市场与政策走向动态博弈,投资增速下滑、开发商开工变得谨慎。投资者对行业政策调控的担忧,行业投资增速下滑。9月投资增速从8月的31.6%降至25.0%,投资放缓趋势进一步得到确定。 9月新开工面积为1.59亿平米,同比增长8.9%,远低于8月32%的同比增速。维持我们在前期周报等行业报告和路演中结论:预计在保障房开工目标基本完成后,四季度房地产新开工增速将会明显下滑。

　　政策调控导致整体成交量明显调整。单月商品住宅销售面积同比增速从8月的13.9%降至9月的7%,同比增速明显下降。目前购房者观望情绪较浓,我们预计四季度行业整体表现销量小幅下跌。

　　房价真正松动且普遍小跌。全国9月房价5289元/平米,单月同增0.48%,相比8月同比10%的增速下降明显。房价环比8月下降6.3%,真正开始松动,开发商以价换量,降价者好卖,一次性降价15-20%的楼盘将能放量。我们预期房价跌幅15%左右,不会大周期调整。

　　推荐地产股的逻辑不变。目前基本面调整趋势不变,量价基本面调整必定导致政策面局部放松,政策面局部放松必定导致销量复苏。

　　目前地产股票业绩确定性强,最受益于未来政策转暖。截至9月末12年30%左右业绩增长锁定65%,预计到11年底锁定90%左右。

　　维持增持,未来1年内板块行情将从阶段性向趋势性转变、相对收益向绝对收益转变。建议中长期投资者逢调整战略性买入优质地产股,重点是:保利、华侨城、万科、金科等个股。