涤纶、粘胶价差稳定，具有一定安全边际

　　虽然产业链价格出现大幅下跌，但我们观察到，涤纶的纤维上游PTA、MEG、PET跌幅皆明显与涤纶短纤、涤纶长丝；上游棉花价格跌幅也快于其下游粘胶短纤、粘胶长丝。从我们模拟的价差中可以发现，两行业的主要产品隐性毛利率处于触底回升或较为稳定状态，明显好于其他氯碱化工、磷肥、氮肥等化工品，具有一定的安全边际。建议关注相关行业的龙头公司，涤纶的桐昆股份，粘胶的三友化工、保定天鹅。

　　重申钾肥行业的防御性

　　在这一轮化工品普跌中，钾肥是少数几个价格一直保持在相对高位的产品。我们之前已经分析过，因为大量进口，国内钾肥价格是受制于国际钾肥价格。近期国际钾肥价格仍有走高迹象，加钾东南亚新成交的4万吨氯化钾价格在535-550美元/吨；BPC上调巴西的大颗粒价格30美元/吨。盐湖股份氯化钾价格一直维持在3350元/吨的相对高位，未曾下调，较年初涨幅已有20%。钾肥的防御性在此轮国内化工市场普遍低迷情况下尤为凸显，建议投资者积极关注盐湖股份、冠农股份。（湘财证券研究所）