近几日A股的连续上涨，激活了市场人气。从近期新增信息来看，经济面，CPI得到控制，PMI超预期反弹;政策面，调控政策微调为市场反弹提供了支撑。但同时市场情绪的修复需要一个过程，反弹不可能一步到位。从市场结构上看，对于活跃度较强的中小盘、次新股、超跌股、破发股，应予以重点关注。所以在操作上，建议投资者不宜盲目追高，谨防获利盘打压下的回落风险。

　　受隔夜美股大幅收低冲击，今日两市纷纷低开。随后黄金股一马当先发力上攻，水泥股亦紧随其后。受此提振，两市做多人气全面铺开。环保等受益政策扶持的板块涨幅扩大，以食品为代表的消费板块亦出现走强。然而券商股早盘逆市走软，受此影响两市涨幅收窄，稀土永磁领跌两市。午后，金融股突然急拉，迅速推高两市。此外，高铁概念股持续走强，涨幅扩大。而以三网融合、数字电视、网络游戏、移动支付、云计算等概念股出现集体性爆发。稀土永磁亦一改早盘疲软走势，由跌转升。临近尾盘，无奈金融股再度回落，致使两市涨幅收窄。

　　【行情资金】

　　截至收盘，上综指报收2428点，涨18点，成交985亿；深成指报收10315点，涨112点，成交844亿。

　　主力净买入的板块是：银行6.68亿、房地产5.30亿、工程建筑4.48亿、传媒4.20亿、工程机械3.65亿

　　主力净卖出的板块是：化工1.36亿；非金属制品1.16亿；化纤0.57亿；陶瓷0.49亿；软件及系统0.37亿

　　【一财观潮】

　　市场亮点：在大盘持续探底的三季度，无论是社保基金，还是保险资金，都在逆市抄底。数据显示，截至10月25 日，从已公布三季报的上市公司前十大流通股东名单观察，三季度社保基金加仓68只个股，保险资金加仓123只个股。社保基金、保险资金持股市值较二季度分别减少489万元和增加12亿元，同比减少0.02%和增加2.3%，考虑到大盘同期高达14.6%的跌幅，两类机构加仓动作明显。三季度社保基金和险资延续了二季度的操作风格，社保基金依然偏爱中小盘股，险资则对大盘股更加青睐。

　　资金隐忧：经历了一轮宽裕的资金面后，本周一下午开始，市场资金出现紧缩现象。昨日(10月25日)，市场对资金渴求的欲望继续加剧，短期品种回购利率集体跳涨。昨日，央行公开招标发行的1年期190亿元央行票据，价格为96.54元，参考收益率继续持平于 3.584%。当日，央行还展开了总计1000亿元正回购操作，其中7天期550亿元和28天期450亿元的正回购操作，中标利率分别为2.7%和 2.8%。本周公开市场到期资金为1010亿元，较上一周小幅增加2.02%。继上周后，央行再次提前锁定净回笼。

　　政策亮点：昨日，银监会发布了《中国银监会关于支持商业银行进一步改进小型微型企业金融服务的补充通知》(以下简称《通知》)。为了拓宽商业银行对小微企业贷款的资金来源，《通知》允许商业银行发行“小型微型企业贷款专项金融债”，要求商业银行在申请时须出具书面承诺，承诺将发行金融债所筹集的资金全部用于发放小微企业贷款。肖远企表示，银监会审批该金融债的标准是：银行是否真心实意支持小微企业的发展，是否把资金用于小微企业贷款，考察查看过往记录，包括过往做小微企业贷款的情况、比重多大、市场定位、专营机构建设的效果和产品是否为小微企业量身定做等。

　　政策悬念：温家宝强调，要正确认识当前经济形势，准确判断经济走势出现的趋势性变化，把握好宏观调控的方向、力度和节奏，更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性，适时适度进行预调微调，保持货币信贷总量的合理增长，优化融资结构，提高金融服务水平。要完善财税政策，大力推进结构性减税。财政支出要把保障和改善民生作为重点，把钱花在刀刃上。信贷政策要与产业政策更好地结合起来，切实做到有保有压，保证国家重点在建、续建项目的资金需要，重点支持实体经济尤其是符合产业政策的中小企业，支持民生工程尤其是保障性安居工程。继续严格控制产能过剩和高耗能、高污染项目投资。

　　经济隐忧：工业和信息化部运行监测协调局局长肖春泉今日在介绍全国工业通信业运行形势时表示，前三季度工业通信业总体运行平稳，但拉动工业增长的内外需动力减弱。一是拉动工业增长的内外需动力减弱。社会消费品零售总额实际增速低于工业生产增速，外贸出口增速总体呈现逐月减缓趋势，投资拉动作用也有所减弱。二是企业生产经营难度加大。受融资环境趋紧、用工成本上升、利率汇率调整、能源原材料价格高位波动、要素供应紧张等多重因素挤压，一些企业成本上升较快，组织生产难度加大。三是小微型企业面临一些新困难新问题。当前一些小型微型企业经营困难，融资难等问题突出，扶持中小企业发展的体制机制和政策环境还不完善，加上中小企业自身存在的问题，抗风险能力不强，生产经营困难加大。

　　欧债悬念：周二美国股市尾盘跳水最终大幅收跌，标普500指数终止了三连阳势头。欧盟二次峰会在即但前景未明，一些大型企业财报及业绩展望欠佳，令投资者情绪紧张。美东时间10月25日16:00(北京时间10月26日04:00)，道琼斯工业平均指数下跌 207.00点，收于11,706.62点，跌幅1.74%；纳斯达克综合指数下跌61.02点，收于2,638.42点，跌幅2.26%；标准普尔 500指数下跌25.14点，收于1,229.05点，跌幅2.00%。原油期货价格攀升至12周新高，原因是市场认为美国石油供应下降将导致需求上升、亚洲及其他新兴市场经济增长前景好转。

　　美债风险：美国联邦存款保险公司(FDIC)上周五关闭了4家银行，美国今年倒闭银行数量因而增加至84家。据 CNBC分析，在过去的四年中破产银行数量最多的州是佐治亚州，数量达到了73家。佛罗里达州位列其次，有54家银行破产。再次为伊利诺斯州，破产银行数量为45家。自2008年以来，美国已经有406家银行破产。破产银行数量最多的年份为2010年，共计有157家银行关门停业。美国联邦存款保险公司在其8月份的季度报告中表示，截至6月底，被归入问题银行的银行数量在近5年来首次出现下降，从4月份的888家下降到了865家。被归入问题银行名单的银行数量占到了美国银行总数的约11%。

　　【操盘建议】

　　近几日A股的连续上涨，激活了市场人气。从近期新增信息来看，经济面，CPI得到控制，PMI超预期反弹；政策面，调控政策微调为市场反弹提供了支撑。但同时市场情绪的修复需要一个过程，反弹不可能一步到位。从市场结构上看，对于活跃度较强的中小盘、次新股、超跌股、破发股，应予以重点关注。所以在操作上，建议投资者不宜盲目追高，谨防获利盘打压下的回落风险。