“太疯狂了，从没见过接近17倍的认购倍数。”10月26日，一位债券交易员看到招标结果后对记者说，备受冷淡的铁道债，这次终成机构争抢的香饽饽。

　　26日上午，2011年第二期铁道债完成招标。招标结果显示，本次发行的7年期和20年期品种的中标利率分别是4.93%和5.33%，均为招标利率区间下限，认购倍数分别达16.869倍和3.741倍。

　　“政策利好推动及近期债市走强，是铁道债火爆的主要原因。”当日下午，上海某券商债券部门人士对记者表示。

　　认购倍数16.869

　　根据招标文件，本次发行的2011年第二期铁道债总额200亿元，分为7年期和20年期两个品种，发行规模各100亿元。7年期品种的招标利率区间为4.93%－5.93%，20年期品种的招标利率区间为5.33%－6.33%。较上期铁道债价格区间整体下调20个基点。

　　发债募资将全部用于哈尔滨至齐齐哈尔客运专线、沈阳至丹东客运专线、天津至保定铁路等项目建设。

　　发行人认为，上述项目的建设，将有利于扩大铁路运输能力，完善路网布局，促进沿线地区经济的发展。

　　招标结果显示，机构认购十分踊跃。两个品种的中标利率均为利率区的下限。而7年期品种的认购倍数高达16.869倍。

　　“这个认购倍数很惊人，机构申购需求非常强烈。”一位参与承销的券商人士表示，“不愁卖不出去，各家承销商都在尽量争取更多份额。”

　　如此火爆场面与两周前今年第一期铁道债的发行情况，形成鲜明对比。

　　10月12日，铁道部发行2011年第一期铁路建设债券，7年期品种中标利率5.59%，20年期品种中标利率6.0%。不仅利率高企，而且认购倍数分别仅2.84倍和1.67倍，认购虽较活跃，但与26日发行的第二期债券差距巨大。

　　“这两周市场变化很大，债市环境转暖。第一期发行时，政策利好刚出台，市场没反应过来。之后，市场发现这个利率很有价值，前期没参与的机构纷纷加入申购队伍。”上述上海券商债券部门人士说。

　　利率持续低位？

　　事实上，铁道债利率走低已在市场预期之中。

　　国庆后，数个部委连续推出扶持铁道部债务融资的政策，以期缓解其财务困境。

　　10月上旬，财政部下发通知，对企业持有2011－2013年发行的铁路建设债券取得的利息收入，减半征收企业所得税。

　　不久，国务院批准将铁路建设债券视作“政府支持债券”，明确其政府信用。

　　“政府的支持有助于恢复投资者对铁道部的信心，增强铁道债的吸引力。”一位债券分析师表示，“同时，铁道债成为政府支持债券也使得商业银行可以下调铁道债的风险权重。”

　　债市走强也是铁道债认购踊跃不可忽视的大环境。

　　“资金面、宏观面的环境对债市比较有利，导致近期债市持续走强，促动机构更多的参与申购。”上述债券分析师表示。

　　此外，承销商之间的激烈竞争也不可忽视。

　　本期铁道债由中信证券（600030）（600030。SH）牵头，主承销商还包括招商证券（600999）（600999。SH）、平安、中信建投、光大证券（601788）（601788。SH）和国信。副主承销商则由宏源证券（000562）（000562。SZ）、银河、中银国际、瑞银、安信、西南证券（600369）（600369。SH）等6家券商组成。

　　另外，还有国泰君安、中金、申银万国、中德、瑞信方正、中投、东方、国开证券、华泰联合、国海证券（000750）（000750。SZ）、广发证券（000776）（000776。SZ）等11家券商组成的分销商团队。

　　“铁道债现在不愁卖，各家券商都忙着争取承销更多份额。”一位参与承销的券商人士认为，这一定程度推高了认购倍数。

　　“只要政策支持不变，铁道债需求就会比较大。如果银监会对该类债券的风险权重规定为零，铁道债将优于政策性金融债。仍具备较高投资价值。”上述参与承销的券商人士认为，铁道债火热将持续。