憧憬内地政策微调，港股昨日先跌后升，国企股普遍跑赢。恒指收报19,066点，升98点；国指收报10,050点，升189点；成交额增加至639亿港元。金矿股跟随金价上扬，紫金（2899.HK）急升6.5%。水泥股亦全线上扬，金隅股份（2009.HK）急升14.7%。铁路基建股也有追捧，中铁（390.HK）及中国南车（1766.HK）升幅均逾一成。

　　技术上，恒指再以阳烛高收，续站稳前反弹高位18,908点之上，料短期升势仍可持续，并上试19,650点水平。国指亦如预期突破前高位9,903点，升抵10,000点关口，料短线将上试10,250点水平。

　　内地居民消费物价指数（CPI）已于今年7月份见顶，并且连续两个月回落，我们预计随着近期食品价格环比出现下跌，第四季CPI同比涨幅将会加快回落。同时，国家总理温家宝在天津召开的经济形势座谈会上表示，中央将适时适度对经济政策进行预调微调，亦与我们早前预期内地货币政策立场将由紧缩转为中性的想法一致，这将有利内地银行业的经营发展。

　　过去两日，多家内银公布第三季业绩，其中重农行（3618.HK）、中行（3988.HK）、信行（998.HK）及农行（1288.HK）之季度纯利分别增长44%、9%、41%及44%，大致符合市场预期。

　　我们重申看好资本充足的大型国有银行，包括工行（1398.HK，4.57港元）、建行（939.HK，5.43港元）及农行，三者核心资本充足比率介乎9.36%至10.42%，高于银监会要求的8.5%，无需要在股票市场再融资；而且贷存比率只介乎56%至62%，远低于监管当局最多75%的要求；地方债占整体贷款比例不多，只有9.6%至12.7%，而且大部份属全现金流覆盖，有充足担保；不良贷款率亦持续受控，只有0.95%至1.67%，而且拨备充裕，拨备覆盖率达218%至261%。

　　此外，中央汇金在前星期入市增持四大国银行，是08年9月及09年10月以来的第三次，反映内银股目前估值偏低。根据市场综合预测，三者今年预测市盈率介乎6.4至6.9倍，较长期平均折让约30%至50%。技术上，三者均已突破中期下降轨及前反弹高位，确认转向回升。

　　此外，安徽海螺（914.HK，26.90港元）第三季业绩符合市场预期，纯利按年升1.25倍至30.6亿人民币，刺激股价急升9.4%，已抵早前订下的短线目标。我们预计今季有望保持佳绩，主要是内地今年保障房项目几近全面开工，加上部份地区水泥厂实施拉闸限电，料可为水泥价格带来支持。

　　根据市场预测，今年预测市盈率只有9.3倍，远低于长期平均的20.6倍。技术上，20天保历加信道轻微向上弯，反映中线走势逐步好转。