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盈利预测、估值及投资评级
从中长期来看,在国内城市化、消费升级、行业集中度不高的背景下,苏宁电器凭借较强的运营能力、良好的公司治理、优秀的管理团队仍有较大发展空间。但短期市场对房地产调控带来的家电行业需求放缓、渠道下沉及网络购物的不确定性的担忧导致了苏宁电器的估值一直处于较低水平。我们认为市场对这些不确定的担忧过于悲观,苏宁易购的超预期发展、渠道下沉以及公司的品类拓展将会使苏宁电器得到估值提升。预计公司2011年、2012和2013年EPS分别为0.69元、0.91元、1.13元,对应2011年,2012年PE分别为15、12和9倍,给予苏宁电器“推荐”评级。