公司公布非公开增发预案:七匹狼于2011年11月7日发布非公开增发股票预案, 拟发行不超过5300万股,募集资金总额不超过18亿元,用于营销网络优化项目, 发行底价确定为34.27元/股;预计定增将摊薄业绩15%左右。

　　定增促渠道结构优化:公司此次增发将用于在全国新开1200家店铺,其中新开直营店360家,新开加盟店840家;新开旗舰店200家,新开专卖店1000家;计划购买旗舰店和专卖店40家和50家。募投项目建成后,公司直营店和大面积店铺占比均有提升,有助于公司提升终端渠道的管控能力,从渠道上加快推进公司从“批发”向“零售”转型。

　　明年有望实现量价齐升:在产品结构提升背景下,明年产品提价仍将持续;募投项目建设将从明年开始加快渠道扩张,销量增长加速,明年公司有望实现量价齐升。

　　维持“增持-A”投资评级,上调12个月目标价至47元:终端销售量回暖让我们对公司秋冬装销售持乐观态度,持续的提价能力和募投项目支持下,明年公司有望实现量价齐升,我们维持2011年EPS(摊薄前)为1.37元,上调2012-2013年EPS(摊薄前)分别至1.91元和2.56元,维持“增持-A”投资评级,上调12个月目标价至47元。

　　风险提示:若今年秋冬装销售情况欠佳,将有可能影响2012年秋冬订货额,进而使得明年全年业绩低于预期。