本期重点推荐上市公司:

　　重点推荐:业绩增长较为确定的獐子岛、东方海洋、好当家、隆平高科、登海种业、海大集团,圣农发展,同时关注基本面转好的万向德农及敦煌种业。

　　原因和逻辑:三季报业绩总体同比增长37.8%,但子行业分化显著。据统计,申万38家农业重点公司三季报净利润同比增37.8%,高于此前33.1%的预期值。其中,养殖业(畜禽与海洋养殖)同比增长97%;饲料业同比增长55%。而种业、林业同比分别下降79%和58%。子行业分化主要原因:①产品价格上涨,2011年前三季度,猪肉、鸡肉、饲料、海参等产品市场价格持续上涨,行业盈利水平大幅提高;②季节性因素。三季度是种子行业销售淡季,部分种业公司非主营业务出现较大亏损(如敦煌种业棉籽油、棉花业务出现亏损)。

　　11月重点关注景气子行业:看好四季度进入销售旺季的海洋养殖和种子行业。①海洋养殖:四季度是海参消费及捕捞旺季,海参价格高位运行,目前威海水产品批发市场鲜海参价格达到220元/公斤,同比上涨近16%。相关上市公司海参捕捞进入量产期(东方海洋莱州海域10月17日开捕,目前日捕捞量在1万斤左右;好当家10月2日开捕,预计目前日捕捞量已由初期的1万斤/天上升到4-5万斤/天,最高到7-8万斤/天)。根据业绩增长的确定性依次推荐獐子岛、东方海洋、好当家。②种子:四季度种子陆续进入销售季节。虽然2012年种子总体供略大于求,但龙头种业公司核心品种2011年大田表现较好(登海605、隆平206等),预期热销品种销售增加,先玉335(杂交玉米)、两系杂交水稻等上市公司主导品种产销规模均有所增长,价格也适度提高。同时,种业扶持政策细则逐步落实预期(“育繁推一体化”企业取消所得税、科研院所剥离商业化育种职能等)、“一号文件”强化“农业科技”预期等均成为种业板块催化剂。推荐业绩增长较为确定的登海种业、隆平高科;关注基本面逐步改善的万向德农、敦煌种业;③此外,我们继续看好“产能扩张推动业绩增长,苗种制剂逐步发力”的海大集团,及产能持续扩张推动业绩增长的圣农发展(预计2012年继续加快肉鸡养殖布局与规模扩张)。

　　11月重点关注事项:①种业企业实际发货进度及后续预售款增长情况。②海参价格走势。截至11月8日,威海海产品批发市场的海参价格为220元/公斤,环比上涨4%,较去年同期上涨近16%。目前北方海参捕捞及消费均渐进旺季,建议关注海参价格走势。③畜禽存栏及疫病情况。截至9月,生猪存栏保持一个增长的态势,但中秋节后猪价开始回落,建议关注10月存栏数据及仔猪、生猪价格。

　　禽类(山东肉鸡苗及活鸡)由于国庆节集中出栏导致价格回落至今已跌至高位一半水平,鸡价一路下跌导致目前空栏较多,但元旦鸡补栏就在眼前,因此关注鸡苗价格走势。另外,北方已遭到冷空气侵袭,秋冬又是疫病高发期,密切关注畜禽主产省疫病情况。