据记者采自银率网的数据，杭州房企发行的12款信托产品中，有8款都是2011年发行的。而且相比2009、2010年的信托产品，2010年发行的信托产品预期年收益率普遍有所提高，也就是说，成本更大。

　　某发行信托的房企老总向记者透露，他们在2010年发行的一款房地产信托预期收益率为10.3%，但实际上这只是信托公司承诺给理财产品客户的收益，开发商真正需要承担的年资金成本达到15%。而开发贷款的年财务成本只不过8%左右。

　　这些房地产信托都投向何处？记者看到，凡是房地产信托产品，无一不是投向某个地产项目的建设，甚至有些信托产品的资金用于土地款的支付。也就是说，只有这些房地产项目的收益率达到15%以上，信托才能兑付收益。

　　可是，在高价地频出，房价又处在下降通道中，不少项目面临亏本销售的当下，一个项目在两年的开发期内还能达到15%的收益吗？这显然得打个问号。

　　于是，很多开发商想借信托，但又不敢借多。因此信托融资在一个公司融资大盘子里通常只占10%的比例，哪怕是负债率高达160%多的绿城也如此。(张卉卉)