2011年11月11日一个普通的日子，竟然上了报纸的头版，娱乐精神随处可见。因为有六个“1”，就被称为超级光棍节、神棍节。有利益，就会有炒作；有炒作，就会有起哄。

　　与生活中永恒的话题类似的，在我们的证券市场也有。最近两周笔者连续在第一财经电台的《金话题》谈了相同的问题，即股市的制度建设如何保护投资者的利益。近日，中国证监会有关负责人召开媒体通气会，对上市公司分红、发行审核体制、股市扩容、资本市场诚信等争议颇多的问题予以解答。股市中永恒的话题就是这些问题，不管什么时候，发展到什么阶段，这些永远是“争议颇多” 的话题。而且随着发展还会变化出新的争议，其实质就是如何保护投资者利益。

　　在11月3日的《金话题》节目中，笔者就创业板的现状，谈到股市总体问题，提出一个分析判断：中国证券市场在不久的将来，将从追求规模和数量，转向追求规范和质量。《人民日报》载文指出，“两年来，创业板市场规模快速扩大，但很多公司创新能力不强，业绩下滑，高发行价、高市盈率、高超募额等"三高"问题严重，导致二级市场投资者信心大减。有分析认为，退市制度的缺失，是创业板运行两年来最值得反思的问题。”在创业板一周年时，深交所理事长陈东征曾表示：“在创业板的各项配套制度中，退市制度是保证市场高效有序运行、实现健康可持续发展的基础性制度安排”，“创业板直接退市制度不再实行长时间的退市风险警示制度，不再强制退到下一层次市场挂牌继续交易”。但时至今日创业板直接退市制度依旧只听楼梯响，未见人下来，这是为什么？这样必须有的“基础性制度安排”还没有，可见创业板的基础如何了。

　　舆论曾经激烈争议的新股发行，也是这次媒体通气会四个话题之一，“注册制”和“核准制”被提起，“这一体制必然随着经济发展、法制完善、市场主体成熟而不断加以改进”，但是按笔者看眼下不可能解决，这又涉及到投资者常说的既是运动员又是裁判员的制度建设问题了。

　　不过，虽然问题没有马上解决，投资者保护问题依旧困难重重，但上上下下对存在问题的所在应该有共识。

　　数据显示，两年来上市的271只创业板个股中，就有209只收益为负值，亏损比例达到77.12%。这也意味着，创业板将近八成的股票破发。两年来，创业板公司共计融资1915亿元，平均每家企业融资超过7亿元。以碧水源为例，2009年的年报显示，公司的净资产规模只有区区3.38亿元，但得到25亿元的巨额融资，如果将募集资金放在银行做5年期的存款，其每年能够产生过亿元的利息，这一数据接近2009年时碧水源归属股东的利润总和。而IPO募集资金远远超过公司净资产规模的，在创业板已经成为一种常态，奇怪吗？ 文兴