用雪上加霜来形容如今的寿险行业再贴切不过。

　　在银保业务受限后，寿险规模增速急速放缓，进项在减少，更糟糕的是支出反而在增加。

　　《投资者报》记者注意到，退保的频率在三季度突然多起来，上市公司中，尤以中国人寿[17.61 1.38%　研报]和中国太保[20.80 1.07%　研报]为重。

　　数据显示，今年前三季度，两家公司的退保规模分别为276亿、70.6亿元，同比飙升44%、117%。

　　面对困境，两家公司将采取什么样的措施解决？《投资者报》记者联系了这两家公司，但对方都没有给出合理解释。

　　寿险退保1358亿

　　股市跌跌不休、债市冷冷清清的窘境已然影响到保险市场。

　　向来“大跃进”的寿险保费增长规模，在近十几年中，第一次出现增速放缓的迹象。

　　中国保监会发布的最新保费数据显示，前三季度保险业实现总保费收入11254亿元，同比减少70亿元，其中，寿险业实现保费收入7779亿元，同比下滑7%。

　　除了增速放缓，寿险行业退保的金额也大幅增加。

　　前三季度，寿险业退保率为3.14%，相比去年同期上升了0.96个百分点。

　　如果按老口径计算(将投资性保险计算在内)，退保金额将达到1358亿元，同比增长达到74%。

　　寿险三巨头退保总金额激升至379亿元，二季度末仅有143亿元，二季度激增了六成。

　　退保重灾区主要在中国人寿和中国太保两家公司。

　　中国人寿退保金达276.5亿元，较去年同期猛增44%；中国太保退保金为70.6亿元，同比飙升117%；中国平安[39.45 1.65%　研报]退保现象稍微少一点，同比增长20%，有31.9亿元。

　　国寿退保规模最高

　　上市的三大险企中，中国人寿的退保金规模最大。前三季度，公司的退保金高达276.5亿元，相比去年同比增长了44%，退保率至2.2%。

　　退保高峰期发生在第三季度。公司流失高达100亿元的保费，同比增长超过50%。

　　中国人寿将退保率增长的原因归结为受市场环境变化以及公司业务规模增长的影响。但这样的解释有点力不从心。

　　今年对于保险业来说，是极为困难的一年，从每个月保监会公布的保费数据以及上市保险公司的财报和保费公告可以看出，今年保费增长乏力，而且整个保险业的总资产首度出现缩水的情况。

　　前三季度，中国人寿前三季度的增速排名在上市公司中位居倒数，仅有3%，收入为3148亿元。而中国平安和中国太保实现的收入分别为1853亿元、1224亿元，增幅分别为34%和16%。可见退保金增加并非主要受业务规模增长的影响。

　　“最根本的原因是分红下降。”湘财证券的一位研究员告诉记者。季报数据显示，前三个季度，公司保单红利支出有64亿元，去年同期分红高达91.5亿元，缩水了三成。

　　收益不敌银行理财产品

　　“退保增多，一个最根本的原因是，保险的投资收益率下降，客户获得的分红减少。”一名保险行业的分析师告诉《投资者报》记者。

　　今年1~9月，保险公司实现资金运用收益1353.8亿元，平均收益率2.7%。而在2004年至2010年8月间，保险机构年均投资收益率超过5%。2.7%的收益率远低于一年期的存款利率，更远低于CPI。

　　以投连险为例，根据华宝证券提供的统计，今年前三季度，投连险账户单月总体平均回报率分别为-2.05%、-0.9%、-0.67%、-1.29%、-2.67%、 -0.3%、-0.24%、-1.21%和-4.93%，仅2月份与6月份获得正收益。

　　被称为“保底的债券基金”的万能险，结算利率也并不令人满意。目前，大多数保险公司的万能险结算利率在5%以下，约在4%左右的水平，并没有跑赢CPI。中国平安个人万能保险年化利率在3月份曾由4%微降至3.875%，并一直保持至今；新华人寿大多数万能险结算利率自2月份以来定格在4%。而今年以来经过三次加息后，5年期存款利率已达5.5%。

　　与保险业急剧下滑的投资收益相比，银行理财市场却是一片欣欣向荣。

　　银行理财产品收益率不断走高，5%以上的年化收益率成为常态。

　　平安保险北京分公司的一位经理告诉《投资者报》记者，退保重灾区主要来自短期银保产品。这类银保产品，期限大多只有三年至五年，可以与储蓄、银行理财产品直接对比，一般只要每月存款几百元，每年可享受一定的分红，五年后全部返还，算下来平均收益率有4%左右。但是在售的3个月内银行理财产品收益率都能达到甚至超过这个水平，流动性也更好。

　　两厢对比，很多客户自然弃保险选银行理财产品了。

　　中国保监会副主席陈文辉也承认，客户退保的主要原因是保险产品的投资收益未能达到其心理期望值，在银行理财产品爆发式的冲击下，在银行渠道销售的保险产品发展空间受到挤压。

　　退保是否会对公司保费收入及利润造成压力？

　　《投资者报》记者采访的几位分析师认为：目前的退保率仍然在可承认范围之内，不会对公司利润造成太多的困扰，客户退保，会损失一部分保费，这部分保费可以在一定程度上弥补保险公司的损失。

　　“但是也应清醒地认识到，如果不改变收益率过低的现状，退保压力会更加沉重。”北京的一位分析师补充道。

　　中金公司最新的一份报告也称，虽然目前退保率仍处于正常范围之内，但必须警惕退保增长过快的风险。

　　中银国际的研究报告也称，“包括万能险、分红险在内的主要险种，继续面临银行理财产品的挑战。在当前投资收益率较低的情况下，万能结算利率仍然面临调整压力，这对未来的保费增长将带来更大的压力。”