经过对经济进入下滑周期初期、中后期和经济重新进入复苏周期的分析，中西部民爆上市公司在经济下滑周期中具备典型的逆周期经济特性；因此我们建议在这个时刻配置民爆股。

　　在经济衰退初期，民爆企业受益于产品销量稳定、原材料价格下跌和产品售价刚性带来的利润率改善。

　　在经济进入衰退的中后期，加大中西部地区基建将成为平抑投资下滑的必然选择，而基建投资启动将直接拉动民爆产业的需求，此时中西部民爆企业将进入销量与利润率齐升的阶段。

　　当经济重新进入复苏周期后，只要下游需求增速高于 12.70%，中西部地区民爆企业将出现产能不足；如果这种情形出现，政府很可能会适度放松中西部地区的凭照产能审批或加强促进东部产能向中西部转移，中西部民爆企业将进入产能与产量的扩展期。

　　选股策略

　　基于以下三个标准，我们推荐买入：南岭民爆、江南化工、久联发展、雅化集团。

　　选择西部民爆企业：西部基础建设投资持续旺盛，西部民爆企业享有明显区位优势。

　　重点关注纵向一体化确定的中西部民爆龙头：民爆产业链中，下游的销售和爆破服务环节占有产业链大部分的附加值，那些已经形成区域垄断的民爆企业可以凭借自身垄断优势向下游并购，借此实现成长。

　　布局横向并购潜力出色的龙头企业：我们在2010 年12 月市场首家推荐配置民爆行业时的逻辑“行业在十二五期间加速整合”并未发生任何改变。对于相关公司并购潜力的考察主要考虑以下几点因素：（1）资金实力；（2）销售渠道；（2）平台优势；（4）管理机制。（国金证券研究所）