投资建议：

　　公司是山东本土优质地产开发商，目前在深耕山东市场的同时，也积极开拓省外市场。同时公司大股东鲁商集团的多元化产业背景也为公司在综合体项目的开发提供了重要支持。

　　目前公司销售业绩稳定，前三季度预计达到50多亿元。我们预计全年有希望实现年初制定的80亿销售目标。预计公司2011、2012年每股收益分别是0.51和0.69元。

　　截至11月15日，公司收盘于5.66元，对应2011年PE为11.09倍，2012年PE为8.20倍，对应RNAV为9.8元。考虑到公司的成长性，我们给予公司RNAV约70%的折价，对应公司目标价6.86元，给予“增持”评级。

　　主要内容：

　　1.公司是山东本土领先开发商。公司是由山东省商业集团有限公司（下文称：鲁商集团）控股的一家专业从事房地产开发的上市公司。其大股东鲁商集团是一家由山东省国资委控股的大型国有企业，是一家以零售为主业，以地产和制药为重点产业的企业集团。

　　海通证券：鲁商置业-股东优势明显 销售成长可期