本周大盘先扬后抑，不仅失守2500点整数关口，而且在技术上形成了M头的走势。由于国内政策预期放松而措施仍不明确，四季度经济增速下滑的幅度也不明朗，而外围欧债危机再度加剧忧虑情绪，欧美股市大跌，国内股指也受此影响，再加上沪指上行遭遇2537点前期高点压制，市场重新调整在所难免。在30日均线被击穿之后，预计股指将退回2400点整理，待整理后有望再次上涨。

　　中国人民银行公布的金融数据显示，10月信贷现放松迹象，人民币贷款增加5868亿元，比9月多增1168亿元。但同时，货币供应增速却继续下滑，广义货币(M2)余额81.68万亿元，同比增长12.9%；狭义货币(M1)余额27.66万亿元，同比增长8.4%；流通中货币(M0)余额4.66万亿元，同比增长11.9%。当月净回笼现金566亿元，同比多回笼359亿元。由此表明，银行的信贷放松只是针对局部领域的信贷投放，且伴有年底前突击放贷的冲动，而货币政策的调控取向依然未变。

　　另外，国家能源局发布了10月份全社会用电量。10月份全社会用电量3797亿千瓦时，同比增长11.35%。10月份全社会用电量同比增速仍保持在两位数之上，显示我国经济运行情况依然良好，但10月份的增速却较9月的12.2%有所下降，虽然四季度由于冬季用暖等原因，社会用电量将再度上行，但与去年14.56%的增速比较仍将下滑，经济增速温和放缓的趋势将延续。

　　旧金山联储14日也发布报告称，美国经济在2012年再次陷入衰退的可能性超过50%。虽然经济衰退风险很难准确评估，外界对这个结果的解读应谨慎，但发出的信息是很清楚的，即美国经济的脆弱性难以轻易抵御刮过大西洋的气流，欧洲主权债务违约可能让美国陷入衰退，如果美国能够在2012年下半年度过风暴，则2013年衰退的危险将迅速消退。这透露出，美国经济要有比较像样的好转还需等到明年美国大选之后，而在此之前，因党派意见的不一致将导致多项政策难以施行，加之欧洲债务问题久拖不决，美国经济复苏仍将乏力，全球经济增长也将受到一定影响。

　　大盘走势形成小M头之后，在技术上对多方不利，且成交量也快速萎缩，市场人气受损，今后股指将延续调整。由于大盘已经消化了一定的做空能量，我们预计大盘短线向下的空间有限，预计股指将退回2400点处展开整理,以便等待政策进一步明朗。操作上宜谨慎，待企稳之后再关注新能源、节能环保等产业政策扶持的品种。 爱建证券 张欣