全球金融市场继续笼罩在欧债危机以及全球最大两个经济体增长乏力的阴影之下。但这也是亚洲市场有机会在2012年表现胜出的原因。

　　与其他主要地区市场类似，亚洲股市在2011年也遭遇重创。今年第三季度，亚洲股票和公司债券甚至成为受全球“去风险”交易下挫最为严重的市场，这反映了美国、欧洲、亚洲同时出现最坏情形的预期，即欧债危机失控、美国二次衰退、中国经济硬着陆。但是近期亚洲地区通胀回落为紧缩政策的放松铺平了道路。同时，许多亚洲国家政府已经做好了实行财政刺激政策的准备，以减少经济下滑。总之，亚洲资产价格上涨卷土重来的条件已经具备。

　　我们对欧洲的基本判断是：2012年欧洲经济将出现小幅衰退。需要重点关注的是：欧洲的问题将在多大程度上扩散至全球经济？我认为欧洲经济衰退不太可能拖累全球其他地区也陷入同样境地。

　　越来越多的迹象显示美国经济将可以避免二次衰退。第三季度GDP、私人消费以及非居民投资等经济指标表现都胜于预期。同时，近期的宏观数据也表明美国经济持续复苏，至少是在经济疲软基础上温和复苏。其主要风险在于持续不断的关于财政紧缩的争议。

　　就中国而言，总理温家宝宣布将对当前的紧缩政策进行微调之后，硬着陆的风险已经大大降低。实际上，除印度之外，多数亚洲经济体的通胀风险正在减退或已经见顶。这些措施为亚洲资产价格回升奠定了坚实基础。