投资要点：

　　1.事件

　　近日，我们与京投银泰公司管理层就公司情况进行了沟通和交流。

　　2.我们的分析与判断

　　（一）、北京阳光花园项目将贡献今年主要利润京投快线阳光花园项目

　　项目去年已经结算了60%左右，今年将结算余下部分，预计毛利润达3亿元。这也将是今年公司利润的主要来源。北京潭柘寺项目：处于前期。正在农民土地流转过程中，先拆镇中心的三千亩地，其中包括一部分林业用地和农业用地，设立公司后先把农民手中的地流转到潭柘寺项目公司。

　　（二）、其他地区项目进展顺利，高端酒店开业

　　宁波地区：柏悦酒店已经试营业；后期还有柏悦系别墅，还未正式开盘，因为宁波受限购政策的影响比较大。该酒店今年将有较大一笔摊销费用，预计2000-3000万元。

　　上海地区：酒店已经开业，由凯悦酒店集团经营管理，是其旗下品牌“安达仕（Andaz）”全球第六家酒店，也是安达仕品牌首次进驻亚太地区。今年也有费用摊销。

　　杭州地区：海威项目，住宅已经结算完了，酒店还没开始建设，市里面批复的规划楼层比较高，后来钱塘江边限高，就没有开工。

　　考虑到公司今年两个高端酒店开业带来的费用摊销额较高，净利润会受一定影响。

　　长沙项目：湖南武广国际城项目（下称“武广国际项目”）已完成约230亩地拆迁；09年收购的项目，一期正在建，预计春节前后可以销售。

　　（三）、资金压力一般，大股东委托贷款支持

　　因为公司当前项目主要处于建设期，受大环境影响项目回款速度慢；融资方面，大部分仍借助于大股东京投公司的委托贷款。

　　大股东一级开发项目六里桥、花乡项目等目前还没有上市招拍挂。

　　银河证券：京投银泰-未来值得关注