编者按：据报道，国际板推出已经箭在弦上，预计将在12月中旬举行证监会内部商议，目前技术方案和上市流程均已拟定完毕。盘中国际板概念股逆势走高，不惧大盘调整。以下是精选的12只国际板概念股，供广大投资者参考!

　　东睦股份（600114）：产品结构调整，盈利能力提升

　　东睦股份600114 建筑和工程

　　研究机构：天相投资 分析师：张雷撰写日期：2011-10-25

　　2011年1-9月，公司实现营业收入7.47亿元，同比增长9.74%；营业利润6，657万元，同比增长33.76%；归属母公司所有者净利润4，767万元，同比增长40.35%；实现基本每股收益0.24元。

　　2011年第三季度，实现营业收入2.26亿元，同比增长12.25%；营业利润1，181万元，同比增长34.76%；实现归属母公司所有者净利润700万元，同比增长59.73%；第三季度实现每股收益0.04元。

　　受汽车行业政策调整影响，收入环比下滑。公司是国内生产规模最大、综合技术能力最强的粉末冶金机械零件制造企业之一。产品为粉末冶金结构零件，广泛应用于汽车的发动机及变速箱、冰箱和空调压缩机、摩托车的发动机和离合器等领域。近年来，公司产品结构调整，汽车零件收入占比不断提升，已经超过压缩机零件收入占比，成为公司第一大收入来源。随着国内汽车行业的调整，粉末冶金汽车零件需求有所下降，三季度，收入环比下滑约14%。

　　产品结构调整，毛利率大幅提升。前三季度，公司综合毛利率为27.09%，同比提升5.69个百分点，这一方面是由于公司对产品结构进行进一步调整，使汽车配件及压缩机配件销售不断增加，摩托车配件及其他配件销售不断减少，另一方面是集团对内部资源进一步整合，使公司盈利能力大幅提升。

　　研发费用增多，期间费用率增长。报告期内，公司管理费用支出7，038万元，同比增长86.65%，主要是由于研发费用增加所致。受此影响，管理费用率提高3.88个百分点至9.42%，期间费用率提高3.62个百分点至17.33%。

　　加强高端汽车零件开发力度，应对国内汽车行业调整。我国汽车行业经过几年的快速发展，于今年二季度进入调整期，国内汽车及零件需求下降。为应对此不利影响，公司加强总部高端粉末冶金汽车零件开发力度，并积极开拓国际著名汽车部件客户的配套服务，开拓高端市场，实现差异化竞争以此来减小因国内汽车零件需求变化带来的影响。

　　投资设立的连云港（601008）东睦江河新材料公司有望于2013年后贡献收益。公司与子公司共同出资设立连云港东睦新材料有限公司，新设立的公司主要生产汽车、摩托车和高效冰箱空调压缩机粉末冶金零件，年生产能力7，000吨，可以有效补充集团的生产能力。截至报告期末，连云港东睦江河新材料有限公司建设的前期工作仍在实施中，预计将会从2013年起稳定贡献收益。新公司达产后，预计将实现年销售收入1.57亿元，年税后利润2，003万元。

　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2011-2013年每股收益为0.29元、0.43元和0.60元，以10月24日收盘价11.11元计算，对应的动态市盈率水平分别为38倍、26倍和19倍，考虑到目前公司不具有估值优势，暂时维持“中性”的投资评级。

　　风险提示：汽车行业调整导致汽车零配件需求下降风险；原材料价格上涨风险；汇率波动的风险。