明年上半年经济态势好于今年 机构对市场偏向乐观

　　政治局会议明确回应了人们对明年宏观政策基调的关切，即明年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性。

　　平安大华基金首席宏观策略分析师、平安大华深证300指数基金的拟任基金经理焦巍指出，在增长有限放缓和政策有限放松的背景下，明年上半年的逐季度经济、政策组合态势好于今年；同时，房地产和民间借贷这两项投资工具对社会资金的吸引力将大幅下降。因此相对于今年对资本市场的谨慎观点，明年的资本市场开始趋于正面，市场明年上涨幅度未必很高，形态可能跌跌撞撞，但总体态势呈现明确的上升通道。

　　企业盈利下滑减缓

　　从上市公司企业盈利水平来看，焦巍解释说，从已公布三季报的2000多家非金融行业公司数据显示，3季度营业收入同比增长约为26%。预计四季度非金融企业上市公司盈利幅度的下降程度会随着PPI的快速下降而变缓，但企业盈利下滑环比最陡峭的阶段可能已经见底；明年一季度非金融上市企业盈利可能出现同比的负增长，但毛利率水平已经不会延续剧烈下滑的态势，拐点或将出现。这对资本市场的发展是有利的。

　　目前，部分机构的观点也与焦巍的判断一致。申银万国市场研究部总监桂浩明认为，目前在A股市场“估值底”已经形成、汇金增持后“政策底”也出现的情况下，“市场底”已初步得到确认，对于股市而言，无疑将迎来早春天气。

　　市场风险已充分释放

　　东方红资产管理资深投资经理、东方红8号拟任投资经理林树财指出，目前整体市场风险已得到相对充分的释放，继续下行的空间相对较小，市场出现恢复性上涨的概率正在逐步累积。“从结构性的因素来看，股票市场牛熊转换的窗口应该是明年一季度，迟一点可能到明年二季度。”

　　“我们对目前到明年一季度这一阶段的市场，整体看法相对积极。一方面，再度出现系统性下跌的可能性小；另一方面，最有可能的政策调整期也在这个时间窗口，市场出现修复性上涨的概率正在逐步积累。”林树财表示。

　　不过，他同时强调，这种转换从指数角度来看，并不会带来趋势性上涨，更多的是结构性的因素。

　　（记者吴倩）

　　中共中央政治局9日召开会议定调明年经济工作，而在2011年的最后一个月，股民则纷纷开始将目光投向明年。

　　展望明年，不少机构认为，明年的资本市场开始趋于正面，将迎来早春天气。更有机构明确判断，股票市场牛熊转换的窗口应该是明年一季度，迟一点可能到明年二季度。