周三A股继续杀跌，上午的抄底者们居然再度被套，显示大盘疲弱不堪。收盘沪综指跌0.89%报2228.53点，深综指跌1.61%报906.46点。成交有所萎缩，表明杀跌盘已稍有手软和犹豫。

　　从盘面看，中国石油及部分保险股有拉抬股指迹象，但这反而使投资者更加谨慎。以天舟文化为首的传媒股和以中电环保为首的环保股，在中央经济工作会议偏暖氛围中杀跌，体现出恶庄本色亦不足为奇。

　　中央经济工作会议闭幕。会议指出，要突出把握好“稳中求进”的总基调。要把稳增长、控物价、调结构、惠民生、抓改革、促和谐更好地结合起来。会议还指出，要坚持房地产调控政策不动摇。

　　值得注意的是，中央将“增长”放到“物价”之前，这给出一些想象空间，对股市人气稳定应能起些积极作用。

　　管理层应完全看清和认识到了欧美债务危机的 “不可测性”和“长期性”，所以政策取向着眼点就变得长远和持久，表现出不太在乎短期内得失。笔者认为这是正着，且早该如此。

　　在上次我国出台4万亿投资以来，笔者多不以为然。然而这一次，笔者却不得不为“稳健政策”和“严压房地产政策”叫好。

　　我国在2008年金融危机后颇为“仗义”，大举刺激经济并成为带动全球经济的龙头，却大幅恶化了原本就偏重投资的经济结构。我国的大手笔刺激，缓和了欧美的经济和金融危机。然而，从这两年的很多事情来看，后者似乎不承情，且在某些地方“以怨报德”。

　　就经济层面而言，2009年以来，欧美要么是炒高石油、铜等资源；要么是大打贸易战并针对我国进行所谓的反倾销；要么是有步骤有计划地先唱多人民币和中国经济，接着开始做空和唱空。而做空和唱空的理由正是和我们刺激经济相关的那些领域，如银行业、房地产业。

　　沪综指失守2300点后，断无一两天就止跌的道理，中线多半也会低迷一阵，甚至不排除推倒重来的可能。当前股指虽然较6124点和3478点低了许多，但“实质上能流通”的市值（已扣除大股东为保持控股权而不可能抛的那部分）并未下降。

　　因此，股指未来的支撑仅余下“估值”这一支撑，“市值因下跌而流失”等技术面因素已不再构成支撑。而在“估值”成为唯一支撑的前提下，上市公司业绩却面临至少一年的下降过程，所以“估值”就变得不太靠谱，情形也就较为严峻了。

　　实际上，作为大股东，如果看空A股，却同时为了保持控股权而不抛手中持股，那么他们完全可以在期指上开出空单对冲。因此从这个意义上讲，这个市场是真正“全流通”的，至少“实质上能流通”的市值理应更大。

　　至于股改成果，笔者认为更不靠谱，因股改后多了无数非流通股，且无需支付对价。所以，这个所谓的成果或利多也已完全出尽，根本构不成支撑。

　　大盘基本面和技术面均暗淡，没啥可说。然而短期或有些滞跌机会，甚至出现些反弹。从期指表现看，似乎多单移仓行为多于空单移仓行为，因下月合约略强于本月合约。目前移仓正在进行中，估计今日将大体完成。期指的表现或暗示现货指数短线内出现反复机会正在变大，故投资者即使想减仓也不能追杀得过急。