核心观点：

　　1、子行业景气变动及评级变动

　　预计铁路投资明年将正常化，铁路设备景气度明年2季度将向好，中期仍然向下；政府经济政策定调稳增长，工程机械预计明年2季销量将改善；水利投资将连续四月高增长，行业周期往上。

　　2、投资组合及调整

　　大（中联重科/三一重工、中国重工、航天信息、天地科技）

　　中（杭氧股份、盾安环境、上海机电、中国卫星、中航光电）

　　小（南风股份、安凯客车、高陶、蓝科高新、中鼎、机器人、张化机）

　　3、中期看好转型新兴产业装备、逆周期的航天军工板块

　　航天军工：从战略地位、成行性、资产注入预期以及估值等角度看，我们继续看好卫星领域、发动机领域和电子信息领域的航天军工上市公司，包括中国卫星、航空动力、中航电子、航天电子等。

　　智能装备：受益机械替代人工趋势加速，看好机器人、天奇股份等。

　　煤化工设备：《煤炭深加工示范项目规划》近期有望出台，建议关注3大优质股：张化机、杭氧股份、陕鼓动力。

　　制造业转型服务业：传统制造企业凭借原有优势转型进入下游服务业，拓展盈利增长极。重点公司：杭氧股份、盾安环境、陕鼓动力。

　　4、公司盈利预测及评级调整

　　盾安环境：考虑到宏观环境紧缩影响，我们略微下调2011-2013年EPS分别为0.40元、0.54元和0.7元，合理估值为13-14元，维持推荐的投资评级。（银河证券研究所）