全球钾肥生产和消费在空间上极度的不匹配是形成钾肥销售高度垄断性的客观基础。目前，全球钾盐资源分布极不均衡，钾肥生产在地域和厂商方面都具有极高的集中度，世界十二大钾肥制造企业折纯产能约占全球总产能的92%。而钾肥国际贸易长期受制于BPC和Canpotex两大钾肥贸易组织，主要钾肥进口国对钾肥贸易缺乏议价能力。近年来，钾肥行业的高景气度带动全球钾肥并购活动趋于频繁，但短期内全球新增钾肥产能仍主要集中在十二大主要钾肥制造企业，现有垄断格局难以改变，国际钾肥价格仍将面临良好支撑。

　　中国国内钾盐资源匮乏，资源保障程度偏低并且长期存在运输瓶颈，加之钾肥制造企业产能总体偏小，国内钾肥制造业对国际钾肥市场缺乏影响力。同时，中国钾肥消费对外依存度高，钾肥进口权高度集中，“二八分成”的进口格局短期难以改变，对国内钾肥的终端价格具有双重影响。

　　为突破国内钾盐资源瓶颈并争取钾肥价格话语权，中资企业不断加大海外钾矿投资力度。但在全球钾资源并购和整合活动大幅推高钾资源投资成本的背景下，中资企业的海外钾矿投资活动也将面临多方面的经营和财务风险。

　　总体看，受益于持续上涨的国际钾肥价格和迅速提高的国内钾肥产量，中国钾肥制造业主要财务指标持续走强，行业景气度良好，未来三年收入和盈利水平有望进一步提高。（中债资信）