今年市场不景气，电气自控设备行业更是如此。根据wind数据，今年以来在A股二级市场上，电气自控设备三十多只股票几乎全军覆没，出现了大大小小的跌幅(股价为后复权)。

　　“因为经济下行时，周转率高的工业电气企业首当其冲。”中银国际的分析师胡文洲认为。

　　而其中跌幅最大者竟是变频器行业龙头英威腾(002334.SZ)，22日英威腾的股价一度跌至历史最低点25.51元，以26.65元收盘，今年以来英威腾的股价已经跌了近60%。

　　从机构持股来看，根据wind的数据显示，半季报有28家机构持股，而三季报则只剩下11家，已经有61%的机构退出。

　　英威腾从表面上看近乎完美。

　　第一，英威腾是中低压变频器行业龙头；第二，该公司的管理层持股三年才解禁，而且近期又有股权激励机制，团队有凝聚力；第三，对未来非常有信心，曾经宣称未来收入百亿；第四，该公司毛利率等比较高。

　　但事实上并非如此。

　　第一，目前在国内中低压变频器行业，前十都被外资品牌霸占。英威腾的市场份额微乎其微，2008年披露的市场份额为2.4%，2009年至今的市场份额一直讳莫如深。

　　第二，该公司在今年7月实施股权激励，授予132人不超过股本总额10%的股票，首期授予291.6万份，价格为62.8元，而22日的股价一度跌至历史最低点25.51元，以26.65元收盘，也就是说，这部分股权浮亏了1.05亿元。

　　第三，该公司宣称2015年-2020年，将把变频器做到30亿-40亿元，公司总产值超过100亿。“而往年的最高净利润是2010年，利润仅仅为5亿元。

　　其实，失望的不止上述机构分析师，还有众多机构纷纷下调对英威腾的评级。

　　英威腾半年报一出，第一创业立即下降了评级，认为中压变频器(690V~3000V)作为一个相对小的市场，上半年呈现增长加速态势，但受制于细分市场规模限制，预计不会成为公司的核心产品。另外，规模较小的高压变频和伺服系统均有一定幅度下降。

　　第三季报一出，又有五家机构纷纷下降评级，这五家分别是海通证券、华创证券、广发证券、世纪证券、中银国际。

　　海通证券、广发证券等券商下调评级的总体原因有二：其一是整体表现低于预期；其二是“增收不增利”，管理费用同比增长102.23%。

　　而中银国际则认为，因英威腾的变频器大部分通过经销商销售，产品存货周转率较高，目前终端客户以中小型企业为主。本轮信贷紧缩致经济下行对中、小型企业投资活动负面影响尤其明显，进而传导到为其提供设备的上游企业。

　　而华创证券则认为，复杂的宏观经济环境影响下游需求。“客户资金链紧张的情况从7月份非常明显，”分析师李大军用数据说话，“第三季度，通用变频器增速由40%下滑到35%左右，毛利由40%跌至三季报的20%多；注塑机行业增速下滑至35%左右。”华创证券七八月三次调查了英威腾。

　　从机构持股来看，根据wind的数据显示，半季报有28家机构持股，而三季报则只剩下11家，已经有61%的机构退出。

　　记者21日致电英威腾，欲采访董秘鄢光敏，鄢光敏称非常忙。而22日记者再次致电，董秘办人员称董秘忙于开会，直至发稿仍没回复。