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南京银行：2011年年报及2012年1季度业绩点评
南京银行(601009.SS/ 人民币9.33 ，买入)2011 年实现归属公司净利润 32.12亿元，同比增长 39% 。其中，2011 年4 季度实现归属母公司净利润 8.5亿元，环比增长 11% 。2011 年1 季度实现归属母公司净利润 10.3 亿元，同比增长31.5%，比我们的预期高大约 5%。
1. 净息差方面，南京银行 2011年 4季度的净息差环比大幅提高 27个基点达到 2.74%，但 2012 年 1 季度的净息差环比大幅下降 24 个基点，降至2.50%，非信贷类资产的大幅增加部分拖累了净息差的表现。净息差的下降使得该行 1季度的净利息收入环比略有下降 1.2%。该行在去年 4季度和今年 1季度大幅扩张同业资产，可能有助于该行 2季度的息差表现，但整体来看息差下行的压力仍然较大。
2. 2011年末，不良贷款余额为 8.03 亿元，较 2011年年初下降 0.08亿元，但环比上升 0.02亿元，不良贷款率为 0.78%。2012年 1季度末，该行不良贷款率下降至 0.73%，但不良贷款余额继续小幅上升至 8.04亿元。
3. 该行在去年4季度大幅计提拨备 ， 使该行的拨贷比一举提高至2.53% ，2012年 1季度的拨备费用同比仍然多提了 4,100万，目前该行的拨贷比维持在2.51%的水平。拨备费用压力相对较小。
4. 2011年全年的成本收入比较 2010年略有提高 0.5个百分点至 31%，2012年 1 季度该行的成本收入比为 28.4%，成本收入比的下降主要是收入的增长相对快一些。
5. 2012年 1季度该行在债券投资上没有明显的增加，增幅为 6.5%，与同期的贷款增速一致。1季度新增贷款 67亿元，但其中贴现增加了 19.6亿元，占比达到 29.3%，增速达 50%，对公贷款增加 44.4亿，增幅为 5.4%。
6. 2012年1季度末 ，该行的核心资本充足率为10.74% ，较2011年末下降1.02个百分点，下降速度偏快一些。
我们维持对该行的评级不变。(中银国际)
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