明日深发展打响年报披露第一枪 银行股年报行情可期？

　　深发展A（000001）将在3月9日也就是本周五首家开启2011年上市银行年报大幕。根据深发展A此前在1月30日发布的业绩预告显示，深发展A预计2011年全年归属于上市公司股东的净利润为盈利999446万元至1061912万元，比上年同期增长60%至70%。业内预计，2011年16家上市银行净利润超预期的概率较大，但净息差的扩大或已经走到了一个顶点。

　　预期净利润增速30%

　　目前已有8家上市银行公布业绩快报，其中，民生银行（600016）和华夏银行（600015）净利润同比增长超过50%、深发展单体45%-50%（合并60%-70%）、浦发银行（600000）42%、光大银行（601818）41%、宁波银行（002142）40%、南京银行（601009）39%、兴业银行（601166）38%。为银行业高利润做出主要贡献的是净息差的提高。受益于连续的加息和贷款议价能力的增强，银行业的净息差已提升到2.7%，较之前提高了20个基点。同时，同业利差的上升和债市上涨也使非信贷业务的息差得到提高。

　　中信建投证券投资顾问王博分析："银监会数据显示，2011年银行体系实现净利润10412亿元，按照以往经验，16家上市银行净利润占银行体系的净利润约为85%-89%，依此比例计算，16家上市银行实现净利润估计在8850亿--9267亿元。相比于2010年6843亿元的净利润，2011年16家上市银行净利润增速约为30%--35%。目前，市场一致性预期是：16家上市银行2011年净利润增速为30%。所以，2011年16家上市银行净利润超预期成为大概率事件。"

　　息差扩张和中间业务增长将放缓

　　国金证券（600109）日前发布银行板块研报表示，随着3月~4月银行年报业绩集中披露，预计银行对于2012年业绩增长态度依然较为乐观，虽然增速会下降但已在预期当中；对于监管约束的态度，研报预计，银行表示今年比较去年适当微调放松；对于从A股二级市场再融资，银行态度会较保守；对于中长期经营环境及制度潜在变革会比较谨慎，以渐进式的推进为原则，对短期盈利并不构成压力。预计上市银行2011年净利润同比增长30%，由于同业利差的上升和债市上涨，业绩要好于市场预期。

　　东方证券则判断，今年银行净息差存在着高位持续2-3个季度的可能性。若该情景发生，则银行今年的盈利增速将整体上调2.2个百分点，达到20%左右。因此，银行股的高盈利能力依然将在2012年延续。

　　申银万国表示，微幅上修2011年上市银行业整体盈利预测，从26%上调至28.7%。预计民生、农行依然分别领跑股份制和大行。预测2011年净利润增速在50%以上的为民生（57.9%）、华夏（50.2%），其他银行基本保持在20%~50%的增速范围内，7家股份制银行加权平均增速41.6%（剔除光大、平安）。

　　申银万国研究员倪军认为，银行盈利高点已过，内功比拼才开始。2012年信贷规模小幅扩大（新增信贷8万亿），息差扩张（3-4BP）和中间业务增长都将逐季放缓，资产质量将随着经济增速减缓而出现波动，不良双降的态势结束。而利率市场化的脚步逐渐走近对于倚靠稳定利差生存的中国银行（601988）业来说是一个挑战。因此，保持稳定息差和存款成本的银行是未来持续成功品种，如招商、民生。

　　已在经历市场化利率考验

　　目前业内批评说银行利润来自于侵占实体经济的收益，交通银行（601328）首席经济学家连平对此进行了反驳。他认为，银行业的盈利状况比较好首先得益于宏观经济的稳定运行，同时信贷增长比较平稳，加上投资资金的增加，整个生息资产的增长是保持一个平稳的态势。同时，利差保持一个稳定的状态，略有扩大，还有就是中间业务的增长速度较好。另外，中国银行整个的收入成本比还是比较低，国外的收入成本比要达到50%以上，而我们大概就是30%多一点，这样银行的盈利水平就显得相对要高一些。

　　有观点认为，利率市场化改革可能影响银行今年的利润，连平不以为然。他认为，银行实际上已经在经历着市场化利率的考验。比如说存款竞争，加上应用理财产品，银行的吸取存款的成本、负债的成本，已经大幅度上升，在某种意义来讲，其实也就是利率市场化的反映。

　　申银万国市场研究总监桂浩明则认为，净息差的扩大已经走到了一个顶点，所以前几年银行可能有100%、80%的增长，去年实际上速度已经在放缓，到了今年这种速度还会进一步放缓。