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永清环保（300187）：订单充裕，预计将继续保持高增长
净利润同比增长76.53%:2012年前三季度，公司实现营业收入4.43亿元，同比增长72.92%；营业利润为5717万元，同比增长97.66%；归属于母公司的净利润为4629万元，同比增长76.53%。折合每股收益0.35元，基本符合预期。
脱硫以及重金属污染修复业务是利润增长的主因:前三季度，公司脱硫业务、重金属污染修复业务陆续结算，是公司收入和利润快速增长的主因。由于公司收入快速增长，前三季度，公司营业税金、销售费用分别同比增长71.72%、64.73%。
三季度单季增收不增利原因推测:三季度单季，公司实现营业收入1.99亿元，同比增长119.12%；净利润为1321万元，同比下降3.87%，折合每股收益0.10元。三季度单季，公司收入、净利润分别较二季度环比增长43.84%、4.26%。上半年，公司收入和净利润的增长主要来自于重金属污染修复业务。三季度单季公司收入的增长，可能主要来自于公司在外省拓展的脱硫业务，由于该业务的毛利率较低，期间费用较大，导致三季度单季收入实现大幅增长，净利润同比略有下滑。（三季度单季，营业成本、管理费用、销售费用分别同比增长155.12%、110.63%、54.23%）。
四季度单季公司业绩可能主要来自于现有脱硫以及脱硝业务，预计短期内公司业绩超预期的可能性较小。
在手订单充裕，后续仍有望持续获得脱硝、重金属污染修复项目:截止目前，公司2012年新增脱硝订单接近6亿元。公司与永兴县、株洲市后续重金属污染修复订单有望逐步落实。公司订单充裕，未来两年，受益于脱硝市场、重金属污染修复市场需求的释放，公司仍有望持续获得相关项目。
盈利预测与估值:小幅下调公司盈利预测，预计2012年-2014年每股收益分别为0.50元、0.71元、0.91元，对应PE分别为56.2倍、39.8倍、31.0倍。公司估值虽然高于行业平均水平，预计公司后续订单充裕，明年面临的解禁压力较小，维持公司“增持-A”评级，维持6个月目标价为30元。
风险提示:竞争加剧导致毛利率下降。（安信证券）
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