过度依赖证券市场、缺乏长期资金来源、营销渠道受挤压、经理人才缺乏，基金只有突破这四个“牢笼”，才能根本上摆脱窘境

　　随着2011年行情闭关，号称“理财专家”的公募基金交上了十年最差的成绩单。

　　这一年，偏股基金平均亏损25%，排名最靠前者也亏了7.94%；债券基金平均亏损2.29%，债基自2005年以来连续6年盈利的历史由此终结。这一年，可比基金资产净值蒸发3700亿元，资产管理规模同比缩减20.54%，超过八成的偏股基金遭到投资者的净赎回。两组数据，反应了基金业目前窘境——基金公司尚未告别“靠天吃饭”；投资者“衣带渐宽终不悔，为伊消得人憔悴” 。

　　有基金分析师这样分析：A股市场的大幅调整，一方面使基金业绩受到拖累，另一方面也使得资金流出量增加，在双重效应叠加之下，基金资产管理规模出现大幅缩水。另外，这还归咎于基金营销渠道支持得太少。

　　在这里，笔者不再细究市场缘何大跌，只想探讨基金亏损的最根本原因，并试图找出突破口。

　　首先，基金过度依赖证券市场。目前，基金公司可投资的范围受到了限制，只能投资于债券市场和货币市场，业务范围狭窄，产品同质化现象严重。与其他机构投资者相比，过度依赖证券市场的现象十分突出。据笔者观察，银行、保险、信托、证券公司的业务范围在不断扩大。其中，银行的理财产品可以跨五大市场，那就是股票市场、商品市场、外汇市场、货币市场和债券市场；信托公司的资产管理产品投资的范围，可以横跨资本市场、货币市场、实业市场，大到房地产市场、基础设施建设，小到艺术品、白酒、红酒，乃至普洱茶，在投资范围上几乎是没有任何限制。

　　显然，基金业若仍靠天吃饭，一旦证券市场行情变动比较大，其盈利往往非常困难、规模保持也相当被动。

　　其次，基金行业缺乏长期的资金来源。公募基金的资金来源主要是银行储蓄存款，其中80%投资者是散户。基金的股票平均换手的时间仅有3个月，导致基金投资出现较大的波动性，这不利于保护持有人的整体利益，也不利于基金业和资本市场的长远发展。

　　再次，基金营销渠道受挤压。银行是最重要的基金销售渠道，市场占比达到75%，长期以来，国内的基金销售由银行垄断，由于机制所限，一直无法在基金投资者的专业服务方面有所突破。而有银行高管提出，当前基金产品的顺周期问题明显，主要表现在基金产品受经济周期的影响较大，难以合理平衡资本市场波动带来的影响，导致市场对基金专家理财的能力产生质疑。

　　最后，我国基金业发展太快，高素质基金经理人才缺乏，基金公司在队伍建设和管理的力度上相对不足。