全年涨幅超预期 机构预测年内不会降息

　　中国持续一年的通胀“阻击战”，以居民消费价格指数(CPI)月度涨幅连续第5个月回落的成绩收官。

　　昨日，国家统计局公布的最新数据显示，2011年12月份，CPI同比上涨4.1%，创15个月来新低。而2011年全年CPI同比增长5.4%。此外，2011年12月份，全国工业生产者出厂价格(PPI)同比上涨1.7%，环比下降0.3%，创两年来新低。

　　CPI连续5个月回落

　　2011年12月份CPI同比上涨4.1%，为去年7月份触及6.5%的三年来高点后连续第5个月回落。PPI涨幅也进一步下降至1.7%。

　　受季节因素拉动食品价格上涨等因素影响，上月CPI同比上涨未能跌穿4%，且当月CPI环比上涨0.3%。

　　中信证券昨日发布研究报告指出，去年12月份食品价格环比上涨1.2%，影响价格总水平上涨约0.37个百分点。其中，蔬菜和水果价格环比上涨13.9%和2.7%，总计影响CPI约0.4个百分点，成为影响食品价格的主要动力，其他包括肉禽、蛋类、油脂在内等食品价格环比下降。但整体看，食品价格的上涨趋势主要源于季节拉动，与其他年份相比，食品环比涨幅已经相对偏低。

　　通胀压力长期存在

　　经过去年一年稳定物价的努力，CPI和GDP(国内生产总值)的增长处于回落态势的轨迹已经逐渐显现。通胀压力缓解，让外界对于今年进一步放松宏观政策的预期加大。

　　野村证券分析师张智威预计，今年第一季度GDP增长率将大幅放缓至7.5%。物价上涨不再是首要问题，“CPI环比升幅低于过去几年的同期水平，意味着通胀不再是决策者的主要忧虑。中国目前更加担心经济增长速度放缓，将继续放松政策”。

　　不过，也有分析认为，对于未来CPI走势还不能太“乐观”。事实上，虽然去年12月份CPI已创下15个月以来的低点，但即便采取了严厉的控通胀政策，去年全年CPI上涨仍远超政府4%的调控目标，达到5.4%。

　　花旗银行预测，虽然短期通胀可得到控制，但长期压力仍未舒缓，收入、资本、土地以及原材料等真正推动CPI上涨的压力尚存，很可能导致成本飙升。

　　货币政策方面，花旗银行则预计，存款准备金率将在春节前下调一次，但年内将不会降息。“在已经连续26个月负利率的背景下，我们认为今年不会降息，否则将引发冲动性投资”。