央行连续逆回购等于变相"降准"，也能为市场补充流动性。同时，基于二季度经济见底的预期，股市有望借本轮行情筑底。

　　红包行情由来已久

　　据统计，从2002年开始，春节前一周上证综指均为上涨，最高涨幅为4.56%，最低也有1.20%，平均涨幅为2.6%。最近5年春节前一周指数平均涨幅更大，为2.84%，最近3年更是达到3.06%，这意味着本周大盘涨幅也有望达到3%。而本周的前三天，上证综指涨幅仅为1%左右，未来两个交易日仍有上涨空间。

　　市场流动性变相补充

　　本周公开市场到期量仅有10亿元，为近两年来单周最低到期量，这种状况与中小机构补缴保证金准备金、外汇占款连续下降以及春节前对资金的需求量增加等因素共同导致了流动性的紧张。央行本周二进行了1690亿元的逆回购操作，期限为14天，回购利率为5.47%，远低于市场利率水平。不过，由于春节前流动性缺口巨大，此次逆回购远不能满足市场需求，周四或将继续进行较大规模逆回购操作。尽管春节前"降准"的可能性降低，但连续的逆回购等于变相降低存准率，在一定程度上也能为市场补充流动性。

　　消费回升支撑经济

　　最新数据显示，2011年第四季度GDP增速降至8.9%，连续第四季度放缓，创出2009年第二季度以来的新低，但仍高于市场预期。从内需变化来看，结构性转好的态势仍然维持。从去年9月份开始，物价增速回落带来的收入效应推动消费增速筑底回升，预计今年全年将维持较快增长态势。我们预测，今年我国GDP同比增长8.6%，呈现先抑后扬的格局。一般来说，股市底部会领先于经济底部6个月左右，基于第二季度经济见底的预期判断，股市有望借助本轮"红包行情"夯实底部，之后振荡回升。

　　周三股指的回抽表明，股市的反弹不会是一帆风顺的，上证综指在2300点一线有较大压力。不过，当日沪市交易额超过800亿元，高于前一交易日，表明春节前量能依然充足，支持大盘上涨，短暂的回调无碍反弹。周三，期指近月合约跌幅远高于远月合约，也表明市场对未来行情较为乐观。