2011年，全球金融危机肆虐，美国不断地通过评级机构打压欧元区国家，以及不断地唱衰和做空中国。尽管如此，中国经济总体上保持了良好发展，面对复杂严峻环境，中央把“稳中求进”作为2012年经济社会发展的工作总基调。“稳”，就是要保持宏观经济稳定；“进”，就是能够在2012年让经济实现稳健增长。

　　2011年增速下滑是主动调控，特别是货币政策紧缩的结果，这并不表明中国经济缺乏增长动力。对于2012年的中国经济，海外机构普遍预期悲观，甚至预期2012年中国经济增长将在8%左右的水平，其中瑞信亚洲区首席分析师陶冬最为悲观，他预期中国经济增长将在2012年前半年放缓至7%至7.5%的水平，全年增长8%。野村中国首席经济学家张智威预计，2012年中国全年GDP增长速度为7.9%。国际投行以8%的GDP增长为分界线，巴克莱、高盛、汇丰相对悲观，认为中国GDP增长将在8%以下，摩根士丹利和摩根大通认为GDP增长在8%以上。

　　国际投行对中国经济的悲观主要是考虑到中国的房地产和经济周期因素，他们认为房地产调控将拖累中国经济，而从经济周期来看，中国经济今年将出现“硬着陆”。国内的机构相对乐观一些，中国社科院经济学部预测2012年，若国际经济政治环境不再发生显著恶化，如果国内不出现大范围的严重自然灾害和其他重大问题，经济增速预计达到8.9%。中国银行（601988）预测明年经济同比增长8.8%。

　　笔者并不认同国际机构过于悲观的看法，他们的判断有两点不成立。

　　首先，中国房价不可能大幅回调。中国一些大城市的房价是需要有一定幅度的回调，比如说20%~30%，我们并没有忽略这一点。但从全国来讲，二、三线城市房地产仍然增长强劲，因此全国回调的幅度不一定很大；其次，中国货币周期决定中国经济不会这样“着陆”。中国现在的经济周期与以往历史上完全不同，在以往的经济周期中，中国的经济周期略早于世界经济周期，但随着新兴市场经济国家的崛起，新兴市场国家与发达国家在经济周期上已经不再一致。如果以经济周期的“繁荣、衰退、萧条和复苏”四阶段来看，2011年的中国经济已经处于繁荣的初期，而欧美则刚刚迈入复苏的门槛。如果从货币周期来看，发达国家应该进行的是最开始的货币紧缩，但中国的货币已经紧缩到历史的最高位。

　　如果按照以往的经济周期和货币周期理论，2012年的中国经济会因为货币政策紧缩出现回调，但现实情况完全相反，中国货币政策只能是维持现状或是小幅放松，基本没有再进行紧缩的可能，因此中国经济不可能出现回调。国际机构之所以误判，其实在于对经济周期的把握不准，准确地说是没有把握住中国经济的“独立行情”。